Tuy nhiên, hầu hết các tổ chức quốc tế đều mong đợi mất cân bằng thanh toán sẽ tăng trở lại trong trung hạn. Quỹ tiền tệ quốc tế IMF dự tính số dư tài khoản vãng lai của Trung Quốc sẽ tăng lên 8,6% GDP trong năm nay, sau khi đã giảm xuống còn 7,8% hồi năm ngoái.

Lý do chính cho sự thiếu điều chỉnh này là các nhà hoạch định chính sách trên thế giới có xu hướng chỉ tập trung vào việc lấy lại cân bằng trước mắt hơn là nghĩ đến lợi ích lâu dài.

Chẳng hạn như chính sách neo tỉ giá tiền tệ của một số nền kinh tế đang phát triển, đặc biệt là Trung Quốc. Xoá bỏ những chính sách cứng nhắc này sẽ giúp nền kinh tế toàn cầu trở nên cân bằng hơn đồng thời làm lợi cho cả những quốc gia thâm hụt cũng như những nước dư thừa ngân sách.

Tỷ giá hối đoái ngày một tăng tại các quốc gia châu Á đang nổi sẽ dẫn đến giá cả hàng hoá ở đây thấp hơn so với các khu vực khác khiến cho sức mua tăng, kích thích nhu cầu nội địa. Nó cũng thúc đẩy ngành xuất khẩu tăng năng suất và đầu tư vào những lĩnh vực gia tăng giá trị. Bên cạnh đó, nhu cầu nội địa của các quốc gia này sẽ tăng nhanh và giúp họ không phải mua trái phiếu chính phủ Mỹ để dự trữ. Dòng tiền nóng đổ vào những nền kinh tế tăng trưởng nhanh có thể tạo ra bong bóng tài sản. Nó cũng có thể làm giảm lượng dự trữ ngoại hối, thậm chí là sau cuộc khủng hoảng. Một cơ chế tỷ giá hối đoái cân bằng hơn sẽ khuyến khích tiết kiệm ở những nước có mức tiêu dùng cao và giảm được áp lực phải bảo hộ để cạnh tranh với các nước chuyên xuất khẩu.

Nếu châu Á và thế giới thích tiền tệ của các quốc gia này dần tăng giá, đặc biệt là đồng nhân dân tệ, thì sẽ có người tự hỏi là tại sao họ lại không quyết định nới lỏng tỷ giá hối đoái. Câu trả lời thuộc về nền kinh tế chính trị nhiều hơn. Trong bối cảnh khủng hoảng toàn cầu, lợi ích của tình hình ổn định dường như rõ rệt hơn cả những lợi ích tiềm ẩn của việc thay đổi chính sách. Minh chứng hùng hồn nhất là việc các quốc gia mới nổi vẫn giữ nguyên chính sách cũ thì họ mới tăng trưởng bền vững như trong năm 2009.

Nhiều năm qua, nhờ chính sách neo tỷ giá hối đoái mà Trung Quốc mới có thể hỗ trợ, kích thích ngành xuất khẩu. Khi xuất khẩu tăng trưởng thì chính sách đó càng trở nên quan trọng không chỉ về mặt sản lượng, việc làm mà còn ảnh hưởng sâu sắc đến các quyết định mang tính chính trị. Từ khi thương mại toàn cầu sụt giảm do tác động của cuộc khủng hoảng, các nhà xuất khẩu đã lớn tiếng kêu gọi chính phủ tiếp tục cơ chế tỷ giá hối đoái ưu đãi và cho rằng việc đồng nội tệ tăng giá sẽ giảm tính cạnh tranh, kéo theo đó là sản lượng và việc làm cho người dân. Hơn thế nữa, lượng ngoại tệ dự trữ khổng lồ của Trung Quốc đã giúp bảo hộ thị trường trong nước khỏi tác động xấu từ bên ngoài.

Thay đổi cơ chế neo tỷ giá của Trung Quốc càng khó thành hiện thực hơn sau cuộc khủng hoảng. Giá trị của một loại tiền tệ thấp hơn giá trị thật sẽ dẫn đến tỷ lệ lạm phát cao, thậm chí là bất bình trong xã hội, nhưng cho đến nay áp lực lạm phát vẫn đang được chính phủ Trung Quốc kiểm soát rất tốt. Lạm phát giá cả tài sản chỉ là mối lo thứ yếu. Tốc độ tăng trưởng tín dụng nhanh (hơn 30% tại Trung Quốc) vẫn chưa dẫn đến tình trạng nợ xấu tràn lan nhưng Chính phủ nước này vẫn đang nỗ lực kiểm soát sự tăng trưởng đó. Dự trữ ngoại hối tiếp tục gia tăng được xem như là gánh nặng tài khoá đè lên mỗi người dân để bảo vệ họ khỏi những cuộc khủng hoảng trong tương lai.

Tóm lại, cuộc khủng hoảng toàn cầu dường như đã tăng cường sức mạnh cho cơ chế neo tỷ giá của các quốc gia châu Á đồng thời làm suy yếu nhu cầu cải cách lại chính sách đó. Kết quả là chính phủ các nước đều chỉ hướng tới mục tiêu thực hiện các chính sách kinh tế lấy lại cân bằng và phát triển bền vững trong ngắn hạn. Đó là một vấn đề nổi cộm của nền kinh tế chính trị không còn chỉ tại các quốc gia dân chủ phương Tây mà đã lan sang châu Á.

Đây là một rủi ro nữa cho sự hợp tác chính sách quốc tế và tốc độ phục hồi của nền kinh tế thế giới.

Nguồn: Vfinance.vn

• "Chúa đảo" Đào Hồng Tuyển: Đã chuẩn bị sẵn 20.000 tỷ tiền mặt đầu tư Siêu dự án tại TPHCM   (2017-03-29 07:32:03)
• TPHCM sẽ xây cầu Cát Lái và Bình Khánh để thay phà   (2016-09-01 03:39:28)
• Thủ tướng đồng ý cho xây cầu Cát Lái nối TP HCM với Đồng Nai   (2016-08-05 20:44:34)
• Đề xuất làm tuyến đường huyết mạch của huyện Cần Giờ trị giá 2.100 tỷ đồng A- A A+ ‹Đọc› Thích tắt quảng cáo hãy nhấn nút UBND TP.HCM cho biết Công ty Cổ phần Đô thị du lịch Cần Giờ đã có đề nghị được thực hiện dự án nâng cấp đường Rừng Sác bằng hình thức xây dựng – chuyển giao (BT).   (2016-01-05 06:56:40)
• Ngày 29/5: Giá USD ngân hàng lại tăng mạnh   (2014-05-30 09:06:19)
• Thị trường ngoại tệ có xu hướng dư cung   (2014-05-29 11:27:05)
• Vẫn còn các khoản vay lãi suất trên 15%   (2014-05-29 09:31:53)
• Quá chậm trễ   (2014-04-08 08:27:42)
• Sacombank chính thức có 20 Phó Tổng giám đốc   (2014-04-04 09:35:17)
• Ngân hàng dự báo lãi suất tiếp tục giảm   (2014-04-04 09:34:43)