"Họ Sông Đà" đang gấp rút cho cuộc chạy đua tái cấu trúc. Hàng loạt doanh nghiệp niêm yết thuộc nhóm này liên tục ra tin. Mỗi công ty một kiểu. Chỉ có điều: cảm giác một cuộc chạy đua rút lại cho vừa cái áo hẹp đang diễn ra mạnh mẽ.

Hàng loạt doanh nghiệp họ Sông Đà chọn phương án sáp nhập

-RHC-NLC-SJD và sự hợp nhất 3 công ty thuỷ điện: ĐHCĐ tất cả các công ty liên quan đều đã "gật đầu", con đường để RHC và NLC biến mất và trở thành SJD chỉ còn là những bước thủ tục. Rồi sau này, 3 công ty thuỷ điện sẽ thành người một nhà. TTCK chia tay 2 công ty thuỷ điện nhỏ và đón nhận 1 công ty lớn phổng lên sau tái cơ cấu. Sau nhiều năm hoạt động, điều kiện, cơ hội, địa điểm kinh doanh khác nhau nhưng nếu kế hoạch sáp nhập được thông qua thì giá trị cổ phiếu được đánh đồng bằng nhau để sáp nhập. Có lẽ là...cho dễ. Kế hoạch sau sáp nhập cũng là doanh thu, lợi nhuận cộng ngang, không hề có phương án dài hơi cho những dự án mới.

-Hoặc như phương án sáp nhập được MEC thực hiện là sẽ phát hành thêm 750.000 cổ phần cho tất cả các cổ đông của Someco Hoà Bình (ngoại trừ cổ đông là MEC). Tỷ lệ hoán đổi là 1:1 tức mỗi cổ phần Someco Hoà Bình sẽ được đổi lấy 1 cổ phần của MEC. Someco Hoà Bình chưa niêm yết. Bằng cách làm này, MEC sẽ giúp Someco Hoà Bình niêm yết đường vòng và giá trị mỗi cổ phiếu cũng được tính tương đương MEC.

-SD1 nhận sáp nhập Sông Đà 1.0: Phương án sáp nhập đăng tải trên HNX cũng chỉ vỏn vẹn chưa đầy 2 trang giấy và vài nội dung như giá mua lại cổ phần của cổ đông Sông Đà 1.0, thành lập...ban thu hồi nợ, lập 1 đến 2 đội xây lắp trực thuộc để triển khai các dự án của Sông Đà 1.0. Không có dự án mới, không có chi tiết kế hoạch kinh doanh và sự khác biệt trước và hậu nhận sáp nhập. Chỉ đơn giản: con về với mẹ sau một thời gian dài sống độc lập!

-Cặp đôi SJE-SEL: Cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu SEL được nhận 90 cổ phiếu SJE và rồi 2 doanh nghiệp Sông Đà này sẽ thành một. SEL vĩnh viễn ra đi, SJE đón nhận thêm SEL 

-S91 cũng sẽ tổ chức họp ĐHCĐ bàn chuyện sáp nhập vào SD9. Chuyện vẫn còn đang diễn ra nhưng dường như không quá thu hút bởi quy mô vốn chỉ chưa đầy 30 tỷ đồng mà công ty mẹ SD9 đã nắm quá nửa.

-SD6 lên chủ trương sáp nhập Sông Đà-Hoàng Long: ĐHCĐ hồi tháng 4 năm 2013 của SD6 đã mở đường cho công ty sáp nhập Sông Đà Hoàng Long. Sắp tới đây, công ty cũng sẽ họp ĐHCĐ thông qua phương án chào bán cổ phần tăng vốn điều lệ và các vấn đề có liên quan khác. 

Vẫn nhớ, năm ngoái Thép Việt Ý (VIS) là một doanh nghiệp họ Sông Đà với tỷ lệ sở hữu của tập đoàn hơn 53% cũng đã tái cơ cấu bằng việc phát hành thêm cổ phiếu nhận sáp nhập một doanh nghiệp thua lỗ triền miên là Luyện thép Sông Đà. Ôm đứa con thua lỗ, liên tục phải giảm bớt nhân viên sau quá trình sáp nhập là điều VIS đang nỗ lực làm. Đến nay, sau cả năm ròng tái cơ cấu vẫn chưa lộ diện khi đường quay về mức lãi 2009-2010 vẫn chưa tỏ.

Bước dài...tại chỗ

Các doanh nghiệp họ Sông Đà ồ ạt ra tin tái cấu trúc. Cảm giác ban đầu là nhóm doanh nghiệp này đã tiến được những bước thật dài. Tuy nhiên, soi kỹ từng kế hoạch thì dường như tư duy tái cấu trúc dạng cộng ngang vẫn bao trùm. Bé thì nhập lại với nhau, vừa thì tăng vốn (nhưng không có phương án tăng chất hay đầu tư dự án khác), lớn thì tích cực "đèo bòng" con cái đã trưởng thành.

Như cái máy tập chạy, những doanh nghiệp họ Sông Đà gồng mình tái cơ cấu. Mỗi doanh nghiệp đi theo một hướng khác nhau nhưng nhìn vào các phương án tái cơ cấu thì dường như không nhiều sự thay đổi về chất mà đơn giản chỉ là phép tính cộng để dễ quản lý.

Bước tiến tái cấu trúc của nhóm Sông Đà thoạt nhìn như là đi được những bước thật dài, tốc độ thật nhanh và đồng bộ. Nhưng, nhìn kỹ vào kế hoạch kinh doanh sau hợp nhất thì dường như đó là những bước dài tại chỗ.

Thanh Hiên