Thị trường thiếu điểm tựa

Tính đến ngày 28.7, đã có 608/702 Cty công bố BCTC quý II/2012. Trong khi các DN bđs và hàng loạt DN nhỏ và vừa báo cáo kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm khiêm tốn, thì các dn lớn trên sàn tự tin với mức lợi nhuận tăng trưởng cao.

Có thể kể đến những cái tên như Vinamilk (LNST là 2.753 tỉ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ), Vincom (1.349 tỉ đồng, tăng 341%), TCty Đạm Phú Mỹ DPM (1.933 tỉ đồng, tăng 42%),... Bất chấp những khó khăn vĩ mô và môi trường kinh doanh thiếu ổn định, các blue-chips đã chứng tỏ sức mạnh nội lực của mình.

Bên cạnh những điểm sáng trên thị thường, có ít nhất 84 Cty báo lỗ trong quý II này. Nhóm ngành xuất hiện nhiều trong danh sách Cty thua lỗ vẫn là vận tải đường thủy và xây dựng. Mặc dù mỗi DN có nhiều cách lý giải khác nhau, nhưng nhìn chung, sức tiêu thụ của thị trường giảm là nguyên nhân chính đưa đến kết quả doanh thu giảm. Mức lỗ từ 5-10 tỉ đồng đối với các Cty nhỏ và vừa là khá phổ biến.

Bức tranh kết quả kinh doanh quý II mặc dù được đánh giá là khá rõ nét, nhưng tâm lý của các NĐT vẫn khá bất an vì dường như thị trường đang thiếu một điểm tựa. Sóng CP vừa mới nổi cách đây một tuần đã chìm. Các Cty có lãi nhưng không hẳn vì vậy mà các mã CP đó “xanh”.

Còn tất nhiên bản danh sách các Cty lỗ càng công bố thì các mã CP càng giảm và thậm chí là giảm sàn nhiều phiên liên tiếp. Sức cầu trong thời gian gần đây đối với các CP blue-chips chỉ luôn duy trì ở mức tương đối, trong khi đó lực bán vẫn rất mạnh.

Thêm vào đó, thông tin về CPI tháng 7 vừa được công bố ở mức âm lại càng làm cho giới đầu tư mất thêm một điểm tựa về niềm tin về một sự phục hồi của kinh tế, của các DN trong bối cảnh hàng tồn kho ngày càng “chất đống”.

Trước bối cảnh ảm đạm của thị trường, hầu hết các ý kiến của các CTCK cho rằng NĐT nên bán bớt CP, thậm chí thanh lý hết danh mục để giảm rủi ro trong giai đoạn hiện nay.

CTCK Bảo Việt (BVS) cho rằng, các thông tin về KQKD quý II của DN niêm yết đã được phản ánh gần hết vào diễn biến giá CP, trong khi các chính sách mới trên phương diện kinh tế vĩ mô hiện cũng mới chỉ dừng lại ở những lời phát biểu của các nhà điều hành và “kỳ vọng” của NĐT.

Chính vì vậy, tâm lý đa số NĐT lại quay lại trạng thái thận trọng, chờ đợi những yếu tố mới và diễn biến thị trường từ đó cũng trở nên cân bằng hơn. BVS cho rằng, việc mua mới tại các nhịp hồi phục tới tiềm ẩn rủi ro T+4 rất cao và đưa ra lời khuyến nghị các NĐT nên bám theo xu hướng chính, tranh thủ để giảm bớt tỉ trọng CP nắm giữ.

Hay như CTCP CK Woori nhận định tình hình nợ xấu của các NH gia tăng đột biến, cùng với sự e ngại về tình trạng giảm phát do CPI âm dẫn tới sức cầu của nền kinh tế giảm sút, đã khiến tâm lý của đại đa số các NĐT trở nên thận trọng hơn.

Do đó, có khả năng thị trường vẫn cần một thời gian tích lũy nữa mới có thể gia tăng trở lại. Và trong trường hợp xấu, khi thị trường chỉ ngừng nghỉ một số phiên và sau đó giảm mạnh qua đáy cũ thì NĐT nên bán toàn bộ CP trong danh mục để bảo toàn vốn.

Dòng tiền chưa vào TTCK

Biến động giá nhỏ, chỉ số đóng cửa gần mức thấp nhất kèm thanh khoản yếu cho thấy động thái chờ đợi của NĐT trên thị trường. Thống kê cung cầu trong các phiên vừa qua, tuy chỉ số giảm điểm nhưng tương quan cung cầu khá cân bằng khi chênh lệch dư mua và dư bán không lớn; điều này cho thấy thị trường đang ở vùng khá nhạy cảm.

Với các nhà phân tích, dự báo về xu thế của thị trường đang có nhiều ý kiến khác nhau, trong số đó thái độ thận trọng chiếm tỉ lệ nhiều hơn là lạc quan. Hình ảnh thanh khoản chỉ bùng nổ được vài phiên rồi lại giảm mạnh đã phần nào chứng minh dòng tiền vẫn loanh quanh bên ngoài thị trường.

Thêm vào đó, dòng vốn ngoại vẫn chưa cho thấy được chảy vào thị trường trong thời gian sắp tới. Theo thống kê của Thomson Reuters, tháng 7 này, nhà đầu tư nước ngoài đã bắt đầu ngừng lại chuỗi bán ròng trong suốt quý II.

HNX cũng cho biết, trong 6 tháng đầu năm, trên thị trường trái phiếu, NĐT nước ngoài cũng giao dịch mạnh mẽ với giá trị giao dịch lên tới 20% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường. Song cũng có ý kiến cho rằng, hiện tượng trên chỉ là động thái tạm ngừng bán ròng của NĐT ngoại, chứ chưa thể chắc chắn dòng tiền đang quay trở lại thị trường.

Tạm thời sẽ chấm dứt chuỗi bán ròng của NĐT nước ngoài. Đây chỉ là điểm sáng tích cực, cho thấy thị trường đang chịu ít đi những sức ép hơn mà thôi, chứ chưa thể thành xu hướng.

Đến nay, NĐT vẫn chưa nhìn thấy các chính sách mạnh mẽ để thu hút vốn ngoại, mặc dù phải thừa nhận là CK Việt Nam đã rất rẻ. Khi chưa thấy Chính phủ phát đi tín hiệu rõ ràng và mạnh mẽ về việc thu hút vốn ngoại vào thị trường, thì ngay cả những NĐT cũ cũng chán nản.

Điều đáng sợ nhất là các NĐT đang cố bám trụ thị trường, nhưng chờ đợi mãi mà không thấy chính sách gì để tạo thanh khoản cho thị trường, trong khi tài sản thì cứ teo tóp dần do giá CP giảm, sẽ thất vọng và ra đi.

Theo Gia Miêu
Báo Lao động