Trần lãi suất hiện tại đã giảm 5% trong 3 tháng, từ 14%/năm xuống 9%/năm. Khi lãi suất giảm, kênh tiết kiệm sẽ trở nên kém hấp dẫn và dòng tiền thông minh có thể tìm sang các kênh đầu tư khác. Tuy nhiên ở thời điểm hiện tại TTCK vẫn chưa thực sự cảm nhận được dòng tiền mới tham gia vào thị trường, vậy việc giảm lãi suất có thực sự khiến dòng tiền tập trung vào TTCK hay không, chúng tôi đã có trao đổi với các chuyên gia tại các CTCK.

Ông Lê Đức Khánh – Trưởng phòng Tư vấn đầu tư CTCK MSBS: Tiền sẽ đổ về chứng khoán

Ông Lê Đức Khánh

Trần LS giảm xuống 9% trước sau gì cũng sẽ có tác động kéo dòng tiền vào kênh đầu tư chứng khoán. Một nền kinh tế phát triển với tình hình vĩ mô sáng sủa sẽ là bước khởi đầu của sự lạnh mạnh và sự phát triển của TTCK. Do vậy, tôi đồng ý với quan điểm CK là kênh đầu tư hấp dẫn nhất hiện nay.

Ông Đào Hồng Dương – Chuyên viên phân tích CTCK Dầu khí (PSI): Cảnh giác tín dụng đen

Việc giảm lãi suất sẽ giúp giảm bớt gánh nặng chi phí cho các doanh nghiệ, qua đó phần nào sẽ làm giảm giá thành đầu ra và theo một cách dài hạn thì việc này sẽ dần làm giảm giá thành các sản phẩm tiêu dùng tiến tới giảm lạm phát. Ngoài ra, giảm lãi suất sẽ giúp các ngân hàng tái cơ cấu các khoản vay tới hạn, phần nào sẽ làm giảm nợ xấu năm 2012, thúc đẩy tăng trưởng tín dụng, thúc đẩy các kênh đầu tư…

Tuy nhiên, việc giảm chi phí cho các doanh nghiệp sẽ chỉ duy trì được trong thời gian ngắn, đặc biệt tại các doanh nghiệp có tỷ lệ vốn vay cao. Đối với các khoản vay tín dụng lãi suất “khủng” ẩn dưới các hình thức ủy thác đầu tư chẳng hạn, hoặc với các khoản vay kì hạn ngắn, theo như tìm hiểu thì các nội dung này hầu như lãi suất không giảm theo mặt bằng. Điều này cho thấy các DN nếu năm ngoái đã phải sử dụng nguồn vốn vay kiểu này để có thể vay được tiền từ ngân hàng thì năm nay sẽ không được lợi từ việc giảm lãi suất.

 

Ông Đào Hồng Dương

Thứ hai, tăng trưởng tín dụng tính đến tháng 5 vẫn -0,6% cho thấy các ngân hàng chưa thực hiện đảo nợ hoặc đẩy mạnh cho vay mà chỉ có thể thu hồi nợ cũ mà thôi.

Việc giảm lãi suất cũng có những mặt trái, nếu không quản lý chặt chẽ có thể tác động xấu tới lạm phát, tỷ giá và tín dụng đen.

Quay trở lại giảm lãi suất sẽ tác động thế nào đến TTCK. Hiện tại thông tin giảm lãi suất không tác động nhiều đến tâm lý NĐT. Việc thị trường tăng hay giảm còn phụ thuộc vào thị trường thế giới và động thái bán ròng của khối ngoại. Nếu khối ngoại tiếp tục đổ hàng ra bán thì thị trường sẽ có một nhịp giảm tương đối nữa.

Đối với thị trường trong nước, CPI tăng thấp không có tính chất tác động đến thị trường mà NĐT hiện nay quan tâm đến chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng, khi nào nguồn vốn giá rẻ được đẩy ra thị trường và ngấm vào doanh nghiệp, tỷ lệ nợ giảm mới tác động tổng quát đến thị trường và lôi kéo NĐT trở lại.

Trên thực tế tiền trong dân ko đổ vào NH thì nó đổ đi đâu, chưa chắc nó đổ vào TTCK. Trong tổng thể ngân hàng là trung gian vay tiền tiết kiệm trong dân đổ vào DN, khi lãi suất hạ nhanh và mạnh thì trong điều kiện nếu không quản lý chặt chẽ thì tín dụng chợ đen sẽ bùng phát trở lại. Người dân có tiền không biết đầu tư vào đâu, các kênh đầu tư ít kì vọng, thì rất có thể người dân sẽ đưa tiền cho chợ đen, tình trạng đó nếu như diễn ra giống năm 2010-2011 thì đó là điều rất là xấu.

Ông Lê Quốc Hưng – Chuyên viên phân tích CTCK IVS: Dòng tiền có thể chuyển sang vàng

Ông Lê Quốc Hưng

Việc những tin tức Vĩ mô tốt được công bố song không giúp thị trường bứt phá mà chỉ hình thành những đợt hồi phục nhỏ theo chúng tôi nguyên nhân xuất phát từ tâm lý đầu tư và yếu tố cung cầu - dòng tiền tham gia thị trường.

Yếu tố tâm lý chi phối khi những quan ngại trong quá trình tái cấu trúc hệ thống ngân hàng cũng như nền kinh tế có vẻ thực thi một cách chậm chạp, trong khi đó nợ xấu của hệ thống Ngân hàng tăng cao gây ách tắc dòng chảy vốn làm lãi suất thực tế chưa giảm khiến khả năng tiếp cận vốn của doanh nghiệp bị hạn chế.

Tuy NHNN đề cập đến việc thành lập công ty mua bán nợ với quy mô khoảng 100.000 tỷ đồng, nhưng giải pháp này mới chỉ được đề xuất trong khi cách thức tiến hành nghiệp vụ mua bán nợ vẫn chưa được đề cập. Trong khi đó sự trì trệ trong sản xuất và sức tiêu thụ sản phẩm của doanh nghiệp niêm yết chưa được cải thiện khiến lượng hàng tồn kho lớn gây ảnh hưởng lớn tới Kết quả sản xuất kinh doanh.

Bên cạnh đó khủng hoảng nợ nợ công Châu Âu, bong bóng tăng trưởng của Trung Quốc và tăng trưởng chậm lại của kinh tế Mỹ tác động tiêu cực tới lĩnh vực xuất khẩu, dòng tiền FDI, FII sẽ phải cân nhắc hơn khi đầu tư vào Việt Nam, không loại trừ một số khoản đã đầu tư chịu áp lực rút vốn. Do vậy tâm lý NĐT chuyển dần sang hướng thận trọng và có chiều hướng bi quan hơn.

Yếu tố dòng tiền trong thời gian qua bị phân tán khi số lượng cổ phiếu niêm yết mới và niêm yết bổ sung tăng tạo lượng cung lớn. Bên cạnh đó Các blue chips chưa thu hút được sự quan tâm và tích luỹ dòng tiền khi chỉ số hồi phục, trong khi cổ phiếu đầu cơ luôn là ưu tiên lựa chọn của nhà đầu tư. Sự lên ngôi của các dòng tiền đầu cơ khiến thị trường biến động không ổn định, có biên độ rất lớn trong khoảng thời gian ngắn.

Lãi suất tuy hạ nhưng lãi suất magin của các công ty chứng khoán không hạ theo, trong khi đó việc giảm lãi suất cũng làm kém sự hấp dẫn của VND cộng với kinh tế thế giới có chuyển biến phức tạp khiến dòng tiền có thể chuyển sang Vàng với vai trò là kênh trú ẩn an toàn.

Phương Mai