Câu ngạn ngữ “Sell in May and go away” (bán vào tháng 5 và đi chơi) của TTCK Mỹ có nguồn gốc trong quá khứ để diễn tả việc nhà đầu tư “thu hoạch” các khoản lợi nhuận kiếm được trong 6 tháng trước, giai đoạn từ 1/11 tới 30/4. Câu nói này áp dụng vào TTCK Việt Nam thế nào?

Sell in May

Thống kê thị trường trong 6 năm trở lại đây, từ năm 2006 đến 2011, VN-Index có 2 lần tăng trong tháng 5 và 4 lần giảm. Trong năm 2007 (TTCK thăng hoa) và năm 2009 (TTCK bật lại từ đáy 237 điểm) thì trong tháng 5 Vn-Index đã tăng 15% và 22,3%. Tháng 5/2008 là thời kỳ “khủng hoảng” nhất khi cả 17 phiên giao dịch đều giảm điểm và VN-Index đã mất hơn 20%.

Ở thời điểm tháng 5/2012, thị trường đã giao dịch 8 phiên trong đó có 5 phiên giảm và 3 phiên tăng, tuy nhiên ở thời điểm hiện tại VN-Index vẫn tăng nhẹ so với cuối tháng 4.

Sau khi Vn-Index tăng 36% và HNX-Index tăng 48% so với đầu năm, thị trường đang có dấu hiệu chốt lời trên hai sàn. Đã có khá nhiều cổ phiếu tăng gấp đôi thậm chí gấp 4 như KSA, PTC, BMC, VIX, CSM, SCR…và một số trong nhóm này đang bị bán mạnh trong tuần qua như KSA, PTC…

Nếu ở thời điểm tháng 11/2011, thị trường rục rịch tăng điểm khi STB bất ngờ tuyên bố mua vào 100 triệu cổ phiếu quỹ, các công ty lớn như HAG và hàng loạt cổ đông lớn đăng ký mua vào thì đến giai đoạn này la liệt trên hai sàn thông tin cổ đông nội bộ đăng ký bán ra cổ phiếu.

Có thể kể đến NVT (phó TGĐ đăng ký bán 2 triệu cp, cổ đông lớn Lê Xuân Hải đăng ký bán 3,7 triệu cp), PV2 (cổ đông lớn PVI đăng ký bán 3 triệu cp), PVV (Ocean bank đăng ký bán 5 triệu cp), PVA (chủ tịch HĐQT đăng ký bán 150.000 cp), NVN (cổ đông lớn đăng ký bán toàn bộ 876.290 cp), PXP Vietnam Fund Limited đăng ký bán 176.000 cp NNC, 391.500 cp NSC và 285.500 cp KSB, SJ1 (Phó TGĐ đã bán toàn bộ 100.000 cp)…

Tuy nhiên vẫn có những cổ đông lớn tranh thủ mua cổ phiếu như NVN (cổ đông lớn mua 880.000 cp), VNS (chủ tịch HĐQT đăng ký mua 1 triệu cp), HAG (Chủ tịch đăng ký mua 3,7 triệu cp)…

Phản ứng với các thông tin trái chiều

Thị trường hiện đang được hỗ trợ bởi thông tin giảm giá xăng 500 đồng và Chính phủ đã thông qua gói hỗ trợ 29.000 tỷ đồng cho doanh nghiệp. Vấn đề ở đây là các thông tin này đã phản ánh vào giá tháng 4 hay chưa? Kỳ vọng giảm giá xăng đã xuất hiện từ trước đó khi giá dầu thế giới chỉ trong 2 tuần đã giảm từ 102 USD/thùng xuống 92 USD/thùng trong khi kỳ vọng lãi suất giảm và việc cứu doanh nghiệp đã được đề xuất từ đầu năm. Phải chăng ở đây là hợp thức hóa các thông tin đã được kỳ vọng trước đó. Trong khi cCác NĐT hiện đang phải “đối mặt” với khả năng tăng giá điện trong thời gian tới.

Theo đánh giá của CTCK TP.HCM (HSC), về tác động của việc giảm lãi suất tới TTCK, HSC cho rằng hiện lãi suất cho vay đã ở vào mức 17% (giảm 1,4% kể từ đầu tháng 4). Đáy lãi suất hiện tại ở vào khoảng 16-16,5% và lãi suất cho vay bình quân không còn có thể giảm nhiều thêm nữa.

Theo HSC, trên thực tế, lãi suất giảm sẽ có lợi cho nền kinh tế nhưng sẽ cần khoảng vài tháng để tác động giảm lãi suất gần đây tạo ra được những tác động thực sự đối với nền kinh tế. Còn với nhận định của TS Lê Đức Nghĩa, việc vẫn giữ nguyên chuẩn đánh giá rủi ro sẽ khiến các ngân hàng “đóng cửa’ với các doanh nghiệp yếu kém và do đó các doanh nghiệp vẫn sẽ không vay được vốn mặc dù ngân hàng đang thừa tiền.

Tháng 5/2012, thị trường sẽ có sự "xáo trộn" với bảng xếp hạng các cổ phiếu tác động nhiều nhất đến VN-Index, việc VCB niêm yết toàn bộ 1,9 tỷ cổ phiếu và việc PVGas lên sàn sẽ khiến thị trường có nhiều bất ngờ. Liệu VN-Index có vượt qua được mốc 500 điểm trong tháng 5 hay không, vấn đề phụ thuộc vào dòng tiền và mức độ chịu rủi ro của nhà đầu tư.

Càng lỗ càng được mua mạnh

Dù sao, chứng khoán hiện vẫn đang là kênh đầu tư hấp dẫn nhất ở thì hiện tại, nếu thị trường có điều chỉnh, mức giảm sẽ không sâu và NĐT sẵn sàng bắt đáy tại các cổ phiếu “nóng”.

Minh chứng rõ nhất tại mã NVT của CTCP BĐS Du lịch Ninh Vân Bay. Mặc dù mã này đã tăng trần 9 phiên liên tiếp song bên mua vẫn “tranh nhau” đặt giá trần mặc dù bên bán đã “xả hàng” gần 9 triệu cổ phiếu. Điều đáng nói ở đây là năm 2011 NVT lỗ hơn 77 tỷ đồng, Quý I/2012 lãi 2 tỷ (giảm 57% so với cùng kỳ 2011) và hoàn toàn nhờ hoạt động tài chính trong khi doanh thu chính không có. Tiền và tương đương tiền cuối quý I/2012 đạt 79 triệu đồng.

Không chỉ NVT, hàng loạt công ty lỗ song cổ phiếu vẫn tăng vọt là BKC, BAS, KSS, KSH, VIG…

Phương Mai