Một hiện tượng có vẻ khá nghịch lý là trong bối cảnh thị trường chứng khoán không ngừng đà phục hồi, và thực tế đã trở thành thị trường đầu cơ duy nhất ở Việt Nam có được "sức sống", "danh sách đen cổ phiếu" lại liên tục đà "tăng trưởng" đến chóng mặt của nó.

Đến cuối tháng 3/2012, số mã cổ phiếu bị hai sở giao dịch chứng khoán TP.HCM và Hà Nội liệt vào dạng "cảnh báo" đã lên tới 30. Còn tính luôn cả số mã cổ phiếu bị đưa vào diện "kiểm soát đặc biệt" thì lượng "đối tượng tình nghi" đã đạt đến năm chục mã.

Lần này, không chỉ những doanh nghiệp có vốn hóa nhỏ và có truyền thống kinh doanh bất ổn như Cá Basa (BAS), Thép Việt Hàn (VHG), Tribeco (TRI), Nhựa Tân Hóa (VKP)... đương nhiên có vị trí không thể thay thế trong "danh sách đen", mà ngay cả một số doanh nghiệp có vốn hóa lớn và truyền thống không đến nỗi tệ như Chứng khoán BIDV (BSI), Chứng khoán Rồng Việt (VDS), Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS), Bất động sản Intresco (ITC), Sacom (SAM), Dược Cửu Long (DCL)... cũng được Ủy ban chứng khoán nhà nước thẳng tay không khoan nhượng.

Vậy tại sao khác hẳn với năm ngoái, lần này UBCKNN lại tỏ ra "quyết liệt" đến như thế?

Cũng cần nhắc lại, dù 2011 là năm kinh hoàng nhất đối với TTCK Việt Nam, nhưng trong nguyên năm đó sàn HOSE cũng chỉ có 4 doanh nghiệp rời bỏ gồm Dược Viễn Đông (DVD), Descon (DCC), Full Power (FPC) bị hủy niêm yết bắt buộc, và Vinapearl (VPL) hủy niêm yết để sáp nhập vào Vincom (VIC). Còn vào năm nay, với tình hình số mã cổ phiếu bị "nện sàn" ngày càng nhiều, hẳn nguy cơ rời sàn sẽ không chỉ dừng ở vài ba doanh nghiệp?

Danh sách năm nay lại có tiền lệ từ năm ngoái. Vào tháng 10/2011, lần đầu tiên UBCKNN nêu ra một "danh sách đen" những cổ phiếu không được giao dịch ký quỹ, bao gồm 56 cổ phiếu trên HOSE và 97 cổ phiếu trên HNX. Việc công bố này đã ngay lập tức trở thành một sự kiện nhức nhối mà đã tiếp tục nhấn chìm hai sàn trong cơn khủng hoảng dường như bất tận của nó. Đây cũng là một trong những động tác đầu tiên mà UBCKNN có vẻ như chứng tỏ quyền lực để cho thấy chiến dịch "tái cấu trúc chứng khoán" đã thực sự bắt đầu.

Xét theo "logic biện chứng lịch sử" thì điều mà giới đầu tư chứng khoán lo gại là "danh sách đen" năm nay sẽ còn dài thêm ra là hoàn toàn có cơ sở. Bởi nếu như năm trước đã có đến hơn 150 cổ phiếu bị đưa vào diện "nghi vấn" thì không có lý gì chỉ mới qua mấy tháng đầu năm 2012, con số đó lại giảm bớt đáng kể.

Thế nhưng thực tế lại cho thấy một chiều kích khác hẳn. Cho dù số mã cổ phiếu bị liệt vào "danh sách đen" càng lúc càng nhiều hơn hẳn, cho dù không khí "khủng bố" như đang được tạo ra quá ấn tượng mà có thể làm cho không ít nhà đầu tư nhỏ lẻ lo sợ không dám mua cổ phiếu, song vẫn có không ít số cổ phiếu bị cảnh báo và bị kiểm soát đặc biệt liên tiếp tăng trần trong những tháng qua. Thậm chí "tội" càng nặng thì 'nội lực" càng mạnh.

Hiện tượng đó khiến chúng ta không thể không nhớ lại điều tương tự đã xảy ra vào năm 2009. Khi đó, đà phục hồi mạnh mẽ của hai chỉ số chứng khoán đã bốc lên rất nhiều các cổ phiếu nhỏ, trong đó có một số doanh nghiệp đã hút chết vào năm khủng hoảng 2008.

Cũng vào năm 2009, giới phân tích cuối cùng đã kịp rút ra một bài học đáng giá: thị trường của đầu cơ không phải chỉ được tích tụ bởi thông tin tích cực mà còn được tích lũy bởi những thông tin tiêu cực. Không thể có cách nhìn khác hơn là một số doanh nghiệp ngập nợ nần và lỗ lã nhưng cổ phiếu của họ lại được các đội lái "thu mua" đến tận cùng, sau đó đánh lên gấp ba lần, thậm chí gấp bốn lần giá đáy.

VKP ở sàn HOSE cũng đã từng là một tiền lệ cho tình hình hiện nay, khi cổ phiếu này có thời điểm đã về giá 700 đồng/cổ. Nhưng sau đó, nhóm đầu cơ đã rất dễ dàng cho VKP "bay" lên đến gấp đôi. Gấp đôi mà vẫn còn rẻ chán!

Còn trong thời gian tới, liệu có nương nhờ động thái "kiểm soát đặc biệt" mà các cổ phiếu lỗ trên hai sàn "bay" lên được hay không quả là câu hỏi rất khó trả lời. Thực tế là các cơ quan quản lý nhà nước vẫn có lý do chính đáng để "siết" dần các doanh nghiệp niêm yết, khi hiện trạng lỗ lã, phá sản và cả tiêu cực về thông tin và làm giá của một bộ phận doanh nghiệp đã đạt đến mức báo động.

Mặt khác, nếu có vì động tác "thanh trừng nội bộ" này mà xu thế dòng tiền nhỏ lẻ được chuyển từ cổ phiếu penny sang cổ phiếu bluechip thì có lẽ cũng đáng đồng tiền bát gạo.

Nhưng từ một cách nhìn khác, khả năng có thể xảy ra trong năm nay là cũng như trong năm 2009, sẽ chẳng có mấy cổ phiếu nào thực sự "chết" trong bối cảnh thị trường phục hồi và thăng hoa. Mà nếu như thế, cái gọi là "danh sách đen" mà thỉnh thoảng UBCKNN đưa ra lại chỉ có ý nghĩa như một... thủ tục hành chính, còn với nhà đầu tư thì giống với một phép thử tâm lý hơn là biện pháp chế tài "cấm giao dịch".

Theo Việt Thắng
VEF

• TP. HCM: Đầu tư 5.300 tỷ đồng xây dựng cầu Cần Giờ thay phà Bình Khánh   (2017-04-13 06:25:20)
• Đề xuất Tp.HCM có đặc khu kinh tế, được thuê đất 99 năm   (2016-01-05 07:04:15)
• Du lịch Cần Giờ – điểm hẹn lý tưởng cho ngày cuối tuần ở Sài Gòn   (2016-01-01 09:20:06)
• "Thị trường BĐS tiếp tục ấm dần, giá bán sẽ nhích lên"   (2014-05-30 09:04:13)
• Lịch sự kiện và tin vắn chứng khoán ngày 30/05   (2014-05-30 09:03:15)
• Lịch sự kiện và tin vắn chứng khoán ngày 29/05   (2014-05-29 11:21:19)
• Công ty chứng khoán nhận định thị trường ngày 29/5   (2014-05-29 09:27:07)
• Chứng khoán Phố Wall đạt tăng trưởng lợi nhuận 175% nhờ rót tiền tự doanh đúng lúc   (2014-04-14 10:05:08)
• Nhiều doanh nghiệp hé lộ kết quả kinh doanh quý 1   (2014-04-14 10:04:18)
• Lịch sự kiện và tin vắn chứng khoán ngày 08/04   (2014-04-08 08:21:18)