Tại Hội thảo “Lạm phát, chính sách tiền tệ và tác động tới TTCK” do Công ty chứng khoán Vietcombank tổ chức chiều 03/03/2011, ông Nguyễn Đức Hải – Trưởng phòng phân tích VCBS – đã đưa ra cảnh báo về sự không nhất quán trong chính sách tiền tệ khi Thông tư 02/2011/TT-NHNN về việc áp lãi suất huy động không vượt quá 14% được ban hành.

Thông tư 02/2011/TT-NHNN được NHNN ban hành ngày 03/03/2011 về việc chính thức đưa mức lãi suất huy động trần trên 14%/năm (bao gồm cả khuyến mại) của các ngân hàng thương mại vào diện bất hợp pháp.

Theo phân tích của ông Nguyễn Đức Hải, hiện nay Chính phủ đang cố gắng giảm tổng cầu bằng cách hút tiền từ người tiêu dùng vào hệ thống ngân hàng. Để làm được điều đó, các ngân hàng phải tăng lãi suất huy động để khuyến khích người dân gửi tiền. Tuy nhiên, sự không nhất quán ở chỗ Chính phủ cũng phải hỗ trợ cộng đồng doanh nghiệp bởi nếu ngân hàng huy động đầu vào cao thì lãi suất đầu ra đương nhiên cũng sẽ cao.

“Chính sách lãi suất như vậy rõ ràng không hoàn toàn nhất quán. Nếu không hút được tiền về, các ngân hàng sẽ thiếu hụt thanh khoản và họ sẽ phải tìm đến Ngân hàng Nhà nước, và nếu Ngân hàng Nhà nước muốn đáp ứng được thì buộc phải tung tiền ra. Điều này sẽ gây ảnh hưởng đến tính hiệu quả của chính sách.” – ông Nguyễn Đức Hải nói.

Trong một báo cáo phân tích của Công ty chứng khoán Ngân hàng TMCP Á Châu (ACBS), việc NHNN ban hành Thông tư 02 báo hiệu thay đổi về chính sách vĩ mô sẽ còn tác động lên thị trường chứng khoán trong thời gian tới. Cùng với đó, Thông tư trên cũng chính thức đưa lợi suất từ cổ phiếu vào cuôc chạy đua với lãi suất ngân hàng ở mức 14%/năm trong tình hình nguồn vốn vào cổ phiếu đang dần bị thu hẹp.

“Trong khi lực bán còn mạnh do phản ứng từ các chính sách quản lý vĩ mô được đưa ra trong những ngày qua, thị trường sẽ còn gặp nhiều khó khăn để tăng trưởng trong thời gian tới.” – ACBS nhận định.