Có thể còn điều chỉnh giảm

(Công ty Chứng khoán BIDV - BSC)

“Có thể thấy rằng, trong giai đoạn gần đây, giao dịch của các nhà đầu tư ngoại đóng vai trò khá quan trọng đối với đà đi lên của VN-Index. Do đó, sự chuyển hướng bán ròng của khối này trong 2 phiên cuối tuần đã phần nào lấy đi động lực đi lên của VN-Index. Trong khi đó, các nhà đầu tư trong nước vẫn tỏ ra chưa mấy hào hứng với thị trường khi mà ở giai đoạn hiện tại, việc nắm bắt định hướng của các chính sách vĩ mô là khá khó khăn.

Trong ngày giao dịch cuối tuần vừa qua, thị trường đã được đón nhận 2 thông tin chính sách mới: Bộ Tài chính công bố giữ nguyên giá xăng, dầu và Ngân hàng Nhà nước đã nâng tỷ giá VND/USD bình quân liên ngân hàng và thu hẹp biên độ giao dịch. Về việc giữ nguyên giá các mặt hàng xăng, dầu, có thể thấy định hướng chính sách vẫn là cố gắng bình ổn giá các mặt hàng thiết yếu để kiềm chế lạm phát. Trong khi đó, việc nâng tỷ giá tiếp tục cho thấy áp lực mất giá đối với VND. Tuy nhiên, động thái này, theo chúng tôi cũng chỉ là một biện pháp hợp thức hóa đối với giao dịch đồng USD trên thị trường bởi tỷ giá VND/USD thực tế trên thị trường đã được giao dịch ở mức cao hơn biên độ quy định trong suốt thời gian qua.

Vì vậy, chúng tôi cũng cho rằng việc điều chỉnh tỷ giá nhiều khả năng sẽ không tác động quá lớn đối với giới đầu tư trên thị trường chứng khoán.

Trên phương diện phân tích ký thuật, một số chỉ báo của VN-Index đang cho thấy khả năng tạo đỉnh hoặc ít nhất, sẽ chưa đủ động lực để có thể tạo lập được đỉnh cao mới trong ngắn hạn. Vì vậy, rất có thể sự điều chỉnh giảm còn tiếp diễn ở mức độ nào đó trong các phiên giao dịch đầu tuần tới. Ngược lại, diễn biến của HNX-Index lại đang có biểu hiện của sự tích lũy. Nếu có sự ảnh hưởng của diễn biến VN-Index đối với thị trường chung thì cơ hội mua giá rẻ đối với một số mã cổ phiếu có thể sẽ xuất hiện, đặc biệt là trên sàn HNX.

Do đó, các nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi phản ứng của HNX-Index tại các vùng giá hỗ trợ (ở khoảng 105 – 107 hoặc vùng hỗ trợ xa hơn là 100 điểm). Tuy trong ngắn hạn, chúng tôi không kỳ vọng nhiều vào các đợt tăng giá mạnh bởi các yếu tố cơ bản của nền kinh tế chưa có dấu hiệu cải thiện rõ rệt nhưng cũng không loại trừ các cơ hội đầu tư xu thế nếu thị trường sụt giảm về các vùng giá hợp lý”.

Kỳ vọng từ chính sách

(Công ty Cổ phần Chứng khoán Tp.HCM - HSC)

“Các phương tiện truyền thông tiếp tục đưa tin bài liên quan đến những thay đổi và cải thiện đối với các quy định trên thị trường nhằm nâng cao thanh khoản và giúp thị trường giao dịch sôi động trở lại. Chúng tôi cho rằng, do có các đợt IPO lớn có thể sẽ diễn ra vào nửa cuối năm nay và do từ năm sau các nhà đầu tư nước ngoài sẽ được phép sở hữu 100% các công ty chứng khoán, nên Nhà nước có thể sẽ tìm cách thúc đẩy giao dịch của thị trường vào nửa đầu năm.

Có vẻ như Nhà nước đã cảm nhận được áp lực cần thực hiện những biện pháp đã được hứa hẹn thực hiện từ lâu cũng như tâm lý thất vọng trước việc thị trường không được thay đổi. Đây có lẽ sẽ là động lực chính của thị trường trong năm nay, do đó không thể đánh giá thấp tác động của nhân tố này”.

Tận dụng các phiên điều chỉnh

(Công ty Cổ phần Chứng khoán Bảo Việt - BVSC)

“Trong phiên giao dịch cuối tuần, thị trường đón nhận thông tin quan trọng về điều chỉnh tỷ giá từ ngân hàng nhà nước. Cụ thể, kể từ ngày 11/2/2011, tỷ giá giao dịch VND/USD được điều chỉnh từ 19.498 VND đổi 1 USD lên 20.693 VND và giảm biên độ giao dịch USD xuống +/- 1%. Chúng tôi cho rằng động thái điều chỉnh khá mạnh tay này của ngân hàng nhà nước thể hiện quyết tâm giải quyết vấn đề 2 tỷ giá trên thị trường tự do và liên ngân hàng từ đó tạo một cơ chế bình đẳng hơn cho các doanh nghiệp.

Bên cạnh đó về trung hạn, động thái này sẽ giúp từng bước giảm áp lực thâm hụt cán cân thương mại, góp phần kiềm chế nhập siêu và hỗ trợ cho việc thực thi chính sách tiền tệ chủ động, linh hoạt hơn. Tuy nhiên, chính sách này cũng gây ra một số tác động tiêu cực nhất định đối với nền kinh tế mà đáng chú ý nhất là nợ nước ngoài về nguyên lý sẽ tăng thêm xấp xỉ 1,5-2 tỷ USD so với trước thời điểm điều chỉnh tỷ giá.

Về khía cạnh lạm phát, chúng tôi cho rằng không chịu tác động quá lớn do hầu hết các doanh nghiệp ngoại trừ các doanh nghiệp thuộc các nhóm ngành ưu tiên như xăng dầu, phân bón trước đây khi nhập khẩu nguyên vật liệu đầu vào trên thực tế cũng đã phải mua USD với giá ngoài thị trường tự do.

Đối với diễn biến giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài, sau 2 phiên bán ròng liên tiếp nhiều khả năng do những yếu tố chọn thời điểm mang tính kỹ thuật, chúng tôi đánh giá nhà đầu tư ngoại sẽ sớm trở lại trạng thái mua ròng nếu thị trường tiếp tục điều chỉnh và đặc biệt là khi áp lức phá giá VND đã được giải tỏa trong ngắn và có thể là trung hạn.

Như vậy, chúng tôi cho rằng nhiều khả năng đây chỉ là một đợt điều chỉnh ngắn hạn và xu thế tăng trung hạn sẽ được giữ vững. Các nhà đầu tư có thể tận dụng các phiên điều chỉnh sắp tới của thị trường để gia tăng tỷ trọng cổ phiếu đối với các nhóm ngành tiềm năng”.

Thích hợp với nhà đầu tư trung - dài hạn

(Công ty Cổ phần Chứng khoán Âu Việt - AVSC)

“AVSC cho rằng việc điều chỉnh tỷ giá USD/VND vừa được Ngân hàng Nhà nước công bố sẽ là thông tin tích cực cho thị trường chứng khoán trong trung và dài hạn. Thứ nhất, việc điều chỉnh tỷ giá sẽ giúp thu hẹp chênh lệch giữa thị trường tự do và niêm yết chính thức tại các ngân hàng, giảm hiện tượng đầu cơ, găm giữ USD. Thứ hai, việc tăng tỷ giá chính thức cũng giúp thu hút dòng vốn nước ngoài vào thị trường Việt Nam, cải thiện cán cân thanh toán và dự trữ ngoại tệ. Thứ ba, nếu điều chỉnh tỷ giá sớm thì Chính phủ sẽ có nhiều thời gian hơn để điều chỉnh các chỉ số vĩ mô trong năm như lạm phát, thuế nhập khẩu, chính sách FDI…

Đối với nhà đầu tư nước ngoài là những người có cái nhìn dài hạn, họ chắc chắn cũng biết được xu hướng điều chỉnh tỷ giá của Chính phủ Việt Nam. Việc điều chỉnh tỷ giá sẽ gây thiệt hại trong ngắn hạn khoảng 6%-8% cho danh mục đã đầu tư của họ. Nhưng bù lại, họ đã có một khoảng thời gian khá thoải mái mua gom các cổ phiếu bluechips thương hiệu tốt với giá rẻ. Nếu loại trừ các cổ phiếu có vốn hóa lớn như BVH, MSN, VIC…thì P/E của thị trường Việt Nam đang dao động từ 7-8 lần, là mức khá hấp dẫn so với các nước trong khu vực.

Ngoài ra, Việt Nam cũng là nước có nền kinh tế - chính trị khá ổn định. Những bất cập của chính sách vĩ mô như lạm phát, lãi suất… tạm thời mang tính chất ngắn hạn, còn trong dài hạn, khả năng nhà đầu tư nước ngoài vẫn tin tưởng vào những biện pháp ổn định kinh tế vĩ mô của Chính phủ Việt Nam. Điều này thể hiện qua chiến lược mua ròng từ nhiều tháng nay của khối này.

Theo AVSC, xu hướng thị trường hiện nay thích hợp với nhà đầu tư trung và dài hạn. Nhà đầu tư có thể giải ngân trong những phiên điều chỉnh. Vùng hỗ trợ trước mắt của VN-Index là 500-505 điểm. Nhà đầu tư có thể xem xét một số ngành được hưởng lợi khi điều chỉnh tỷ giá là những ngành xuất khẩu, có doanh thu bằng USD (ngành cao su, thủy sản, nông sản, dầu khí…). Ngược lại, những ngành sản xuất phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu hoặc vay nợ bằng ngoại tệ nhiều sẽ bị thu hẹp lợi nhuận do phải trích lập dự phòng rủi ro tăng tỷ giá nhiều hơn”.

Khả năng HNX-Index sẽ có bứt phá

(Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect)

“VN-Index tiếp tục điều chỉnh nhẹ khi các bluechip chưa tăng điểm trở lại. HNX-Index có dấu hiệu hồi phục về cuối phiên nhưng mức tăng chưa đáng
kể. Thanh khoản hai sàn tiếp tục duy trì mức thấp.

Các bluechip trên sàn HOSE bước vào điều chỉnh là cơ hội tốt để nhà đầu tư mua vào. Với những nhà đầu tư thận trọng, có thể cân nhắc mua khi thị trường bắt đầu xanh trở lại. Diễn biến tích cực từ HNX trong các phiên gần đây ủng hộ cho khả năng HNX-Index sẽ có bứt phá trong tuần giao dịch tới, nhà đầu tư nên quan sát và chuẩn bị tham gia thị trường. Nếu khối lượng giao dịch toàn thị trường chưa được cải thiện, nhà đầu tư chỉ nên hướng đến các cổ phiếu thanh khoản tốt”.

Sẽ tiếp tục điều chỉnh

(Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT - FPTS)

“Thông tin thay đổi tỷ giá được lan truyền trong giới đầu tư ngay từ đầu phiên giao dịch ngày 12/2 đã không ảnh hưởng tích cực đến thị trường. Tỷ giá trên thị trường tự do cũng không có biến động nhiều nên nhà đầu tư tin rằng các chính sách vừa đưa ra chỉ mang tính chất đưa tỷ giá tiến sát hơn với thực tế thị trường.

Do đó, chúng tôi cho rằng thông tin trên sẽ không có tác động nào tới thị trường chứng khoán trong những phiên giao dịch tới. Do đó sự vận động của thị trường sẽ tiếp tục phụ thuộc vào dòng vốn ngoại và niềm tin của nhà đầu tư.

Chúng tôi dự báo, các chỉ số tiếp tục có phiên điều chỉnh trong phiên đầu tuần trước khi trở lại chu kỳ tăng trưởng. Nhà đầu tư trung, dài hạn nên tiếp gia tăng tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu trong các phiên điều chỉnh (nếu có)”.

Theo VnEconomy