Đến quý 3/2011, VN-Index sẽ dao động trong khoảng từ 500 - 550 điểm. Nếu Chính phủ giải quyết được mục tiêu tăng trưởng và CPI thì VN-Index sẽ nhắm đến mức 600 điểm.

Triển vọng kinh tế tăng trưởng tốt do từng bước khắc phục các bất ổn kinh tế năm 2010, giảm CPI và lãi suất ngân hàng... Những điều này sẽ là động lực quan trọng giúp thị trường chứng khoán (TTCK) năm 2011 phát triển.

Sức bật từ vốn ngoại

Theo thống kê, năm 2010 nhà đầu tư nước ngoài (ĐTNN) mua ròng tổng cộng là 16.000 tỉ đồng. Đặc biệt, xu thế mua ròng tăng mạnh vào những tháng cuối năm 2010 và được kỳ vọng sẽ trở thành động lực cho sự phát triển của CK năm 2011. Có nhiều yếu tố để khẳng định, nguồn vốn gián tiếp sẽ tăng trưởng mạnh trong năm 2011.

Đó là độ trễ lan tỏa của nguồn vốn kích thích kinh tế Mỹ sẽ chuyển đến khu vực Asean khá mạnh sẽ giúp VN thu hút được một nguồn vốn đầu tư gián tiếp lớn. Theo số liệu của Viện Tài chính quốc tế công bố tháng 11.2010, tổng lượng vốn tư nhân đầu tư vào các nền kinh tế mới nổi năm 2010 ước đạt 825 tỉ USD, tăng 47% so với năm trước đó.

Và năm nay, với sự phục hồi của các nền kinh tế lớn như Mỹ, Nhật, EU..., dự kiến dòng vốn này sẽ "chảy" vào các thị trường mới nổi, trong đó có VN mạnh mẽ hơn. Đây được kỳ vọng như bệ phóng giúp thị trường trong nước thoát khỏi tình trạng lình xình kéo dài trong năm 2010.

Mặc dù tăng mạnh vào cuối năm nhưng tổng kết cả năm 2010, dòng vốn gián tiếp vào VN vẫn còn khiêm tốn. Nếu Thái Lan nhận được khoảng 2 tỉ USD thì VN chỉ nhận được 980 triệu USD. Nguyên nhân là do dòng vốn này vẫn thận trọng trước các diễn biến kinh tế, chính trị, chính sách tỷ giá... của VN. Tuy nhiên, bước qua năm 2011, sự ổn định vĩ mô, tập trung ưu tiên nguồn lực vào các vùng kinh tế hiệu quả... của Chính phủ sẽ tạo được niềm tin cho giới đầu tư nên khả năng dòng vốn gián tiếp vào VN sẽ tăng mạnh.

Trên thực tế, sự tham gia của khối ngoại trên sàn luôn có tác động tâm lý đối với các nhà đầu tư trong nước. Vì vậy, nếu vốn ngoại tham gia mạnh mẽ vào TTCK trong nước sẽ kích thích sự tăng trưởng của thị trường này trong năm nay.

VN-Index có thể đạt mức 600 điểm

Triển vọng kinh tế tăng trưởng tốt vào năm 2011; nhu cầu nội địa tiếp tục tăng mạnh, xuất khẩu và thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài tốt hơn do nhờ sự phục hồi của kinh tế thế giới; nhập siêu và ngoại tệ cũng sẽ bớt căng thẳng cộng với yếu tố từ vốn ngoại như phân tích trên, dự báo TTCK năm 2011 sẽ có nhiều thuận lợi hơn năm 2010.

Trong quý I, do lãi suất (LS) huy động còn cao nên VN-Index vẫn tiếp tục dao động trong biên độ hẹp xung quanh ngưỡng 450 - 500 điểm. Tuy nhiên cùng với sự ổn định về tiền tệ và kinh tế khởi sắc sẽ tạo động lực lớn giúp VN-Index tiến đến 550 điểm trong quý 2. Đến quý 3/2011, VN-Index sẽ dao động trong khoảng từ 500 - 550 điểm.

Vào giai đoạn quý 3 nếu Chính phủ giải quyết được mục tiêu tăng trưởng và CPI tạo điều kiện cho nguồn vốn dồi dào với LS hợp lý, ổn định được tỷ giá thì VN-Index sẽ nhắm đến mức 600 điểm, ngược lại VN-Index có thể quay lại mức 500 điểm. Tóm lại TTCK năm 2011 sẽ có nhiều cơ hội kiếm lợi cho đầu tư “lướt sóng” cũng như giúp nhà đầu tư giá trị tái cơ cấu danh mục để thu lợi cao trong giai đoạn kế tiếp.

Mặc dù nhiều yếu tố thuận lợi nhưng cũng còn nhiều yếu tố bất lợi cho CK trong năm nay. Đầu tiên là CPI cao và nhu cầu vốn của nền kinh tế khiến LS năm 2010 dao động trong khoảng 11% - 16%. Đây là mức LS có làm ảnh hưởng không tốt đến nền kinh tế. Năm 2011, LS có nhiều dấu hiệu hạ nhiệt tuy nhiên sẽ khó phục hồi mức 8% như thời điểm năm 2009. Do vậy, LS vẫn sẽ là tác nhân gây bất lợi cho TTCK.

Thứ hai là dự đoán mức tăng của vàng và USD sẽ hút một số vốn từ CK. Cuối cùng là nguồn cung cổ phiếu lớn sẽ tạo áp lực lớn cho CK. Trong kế hoạch niêm yết và huy động vốn 6 tháng cuối năm 2010 sẽ hút khoảng 76.000 tỉ đồng, tương đương mức tăng 4 tỉ USD.

Tuy nhiên, diễn tiến xấu của thị trường nên nhiều công ty đã hủy, hoãn kế hoạch huy động và niêm yết, do vậy áp lực nguồn cung lên thị trường 2011 là rất lớn. Điều này sẽ kìm hãm đà tăng của thị trường.

Theo Tiến sĩ Đinh Thế Hiển
Thanh Niên