"Quý I/2011 có lẽ là thời điểm tốt để tích lũy nhữngtín hiệu vĩ mô tích cực mới", ông Tống Minh Tuấn, Phó trưởng bộ phận Phântích, CTCK BSC chia sẻ khi trao đổi với ĐTCK và cho rằng, yếu tố tích cực nàycó được là nhờ chính sách tiền tệ sẽ được nới dần.

Những tín hiệu nào đểông tin rằng, thời điểm khó khăn nhất của kinh tế vĩ mô đã qua?

Không phải kinh tế vĩ mô đã hết khó khăn, nhưng diễn biến cóvẻ đang tích cực hơn.

Về dài hạn, tỷ giá, lạm phát vẫn là những rủi ro lớn đối vớinỗ lực ổn định kinh tế vĩ mô. Tuy nhiên, trong trung hạn, nhất là trong quýI/2011, sự lo ngại về 2 yếu tố này có thể sẽ giảm bớt.

Về tỷ giá, quan trọng nhất là nhập siêu đã không quá đángngại, tăng trưởng xuất khẩu tốt, đồng thời trong thời điểm cuối năm này đã xuấthiện thêm những nguồn ngoại tệ bổ sung do các dự án ODA giải ngân. Bởi vậy,nhiều khả năng cuối năm nay, tỷ giá USD/VND đã tạm thời ổn định và có thể daođộng quanh mốc 21.000.

Về lãi suất, có 2 nguyên nhân khiến cho mặt bằng lãi suấtcao. Một là yếu tố lạm phát tăng trở lại dịp cuối năm. Hai là từ tác động từviệc thực thi các chính sách mới đối với ngành ngân hàng.

Mặt bằng lãi suất cao hiện nay không phản ánh tình trạngthiếu thanh khoản của toàn bộ hệ thống ngân hàng hay ảnh hưởng của nợ xấu, mànó chỉ là yếu tố thiếu thanh khoản cục bộ trong làn sóng đua huy động gây rabởi một số ngân hàng nhỏ trong nỗ lực hoàn thành kế hoạch cuối năm. Bởi vậy, nókhông đáng ngại như thời kỳ lãi suất cao năm 2008.

Trong quý I/2011, khi điều hành vĩ mô ổn định hơn, lãi suấtsẽ hạ trở lại và diễn biến cùng nhịp điệu với kỳ vọng lạm phát (dự báo lạm phátnăm 2010 ở mức 11,3%).

Nghĩa là TTCK đang cócơ hội đón nhận dòng tiền quay trở lại ngay trong đầu năm 2011?

Tôi nghĩ vậy. Thực tế, vốn khả dụng của hệ thống ngân hàngthương mại, nhất là các ngân hàng lớn đang khá tốt, đặc biệt là sau khi áp lựcphải tăng vốn điều lệ tối thiểu lên 3.000 tỷ đồng vào cuối năm nay được giảitoả. Hơn nữa, có nhiều tín hiệu tích cực để kỳ vọng vào sự cải thiện của vốnngoại trong đầu năm 2011. Điều này đang giúp tâm lý NĐT tốt lên, nên có khảnăng VN-Index giữ được sự ổn định tương đối trong khoảng dao động 450 - 500điểm từ nay đến cuối năm.

Lúc này, có lẽ mục tiêu giữ cho các chỉ số trên TTCK khôngbiến động quá nhiều đã là một thành công. Khi nền tảng này được củng cố và đặtnó vào bối cảnh năm 2011, thời điểm khởi đầu cho thực hiện kế hoạch kinh tế -xã hội 5 năm 2011 - 2015, thì các yếu tố hỗ trợ cho TTCK ngay trong quý I/2011là khá tốt.

Ông có thể phân tíchkỹ hơn triển vọng của các nhóm cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng tốt trong năm2011?

Dựa trên cơ sở tổng hợp thông tin vĩ mô, cũng như số liệuthống kê, nghiên cứu triển vọng ngành mới nhất của BSC chỉ ra 4 nhóm cổ phiếucó tiềm năng tăng trưởng khác nhau trong năm 2011.

Theo đó, triển vọng nhất là nhóm cổ phiếu của các DN chếbiến thực phẩm, đồ uống, dịch vụ cảng biển, khai khoáng kim loại quý.

Nhóm cổ phiếu nhiều khả năng có mức tăng trưởng khá là: bấtđộng sản; xây dựng và xây lắp, sắt thép, nhựa công nghiệp. Các DN ngành ngânhàng, tài chính, bảo hiểm có khả năng chỉ duy trì được mức ổn định, chứ khó cótăng trưởng đột biến trong năm 2011.

Nhóm cổ phiếu kém triển vọng nhất năm tới có thể là xi măngvà vận tải biển.

Theo ông, NĐT nên ápdụng chiến lược đầu tư ra sao để đón đầu cơ hội khả quan của thị trường thờigian tới?

Đôi khi cơ hội quá rõ ràng, thì với đặc thù của TTCK, cũngcó nghĩa là cơ hội đã qua đi hoặc còn lại không nhiều. Trên cơ sở tham khảo kếtquả nghiên cứu chia cổ phiếu thành các nhóm có triển vọng tăng trưởng khác nhautrên, NĐT nên dựa vào các tiêu chí: doanh nghiệp có kết quả kinh doanh năm 2010tốt, cổ phiếu thanh khoản tốt với khối lượng giao dịch 50.000 - 100.000 cổphiếu/phiên, có mức giá tăng chưa nhiều thời gian qua, để đưa ra quyết địnhgiải ngân hợp lý.

Một thông tin đáng chú ý mà NĐT cần quan tâm là 11 tháng đầunăm 2010, NĐT nước ngoài mua ròng 13.000 tỷ đồng, trong đó họ chủ yếu giải ngânvào các cổ phiếu blue-chip như: HAG, BVS, PPC… NĐT có thể bổ sung vào danh mụcmột tỷ lệ hợp lý các cổ phiếu blue-chip để vừa giảm thiểu rủi ro, đồng thời tậndụng được lực đỡ khá vững của NĐT ngoại.

Theo Hữu Hoè
ĐTCK