ĐTCK lược trích báo cáo nhận định thị trường của một số CTCK cho phiên giao dịch ngày 4/11.

Nhà đầu tư dài hạn xem xét giải ngân trong những phiên giảm điểm

(CTCK Âu Việt - AVS)

Diễn biến thị trường không mấy tích cực trong các phiên gần đây làm tâm lý nhà đầu tư chán nản, chủ yếu là giao dịch cầm chừng. Lực cầu giảm sút mạnh đã đẩy VN-Index tiến về ngưỡng 440 điểm

Trong tuần qua, lãi suất VND liên Ngân hàng tăng ở hầu hết các kỳ hạn. Điều này cho thấy sự khó khăn của các ngân hàng nhỏ trong việc huy động vốn trong điều kiện lãi suất như hiện nay. Để có thể huy động được, các ngân hàng bắt buộc phải nâng cao lãi suất huy động (hoặc khuyến mãi) và lãi suất cho vay cũng khó mà giảm xuống. Khả năng tiếp cận nguồn vốn để phục vụ sản xuất kinh doanh sẽ bị hạn chế, hoặc sẽ phải chịu lãi suất cao.

Theo Thông tư 22 của Ngân hàng Nhà nước, cấm các tổ chức tín dụng huy động vốn bằng vàng để cho vay bằng tiền đồng. Điều này sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của các ngân hàng và quan trọng hơn là ảnh hưởng đến tăng trưởng tín dụng từ giờ đến cuối năm.

Trái ngược với diễn biến đồng USD trên thế giới, tỷ giá USD tại Việt Nam đã tăng mạnh trong thời gian vừa qua và lên tới mức kỷ lục 20.800VND/USD. Chênh lệch giữa tỷ giá giữa thị trường chính thức và thị trường tự do lên tới 6,7%. Nguyên nhân là lo ngại lạm phát sẽ tăng mạnh trong thời gian tới nên đồng USD sẽ là một kênh trú ẩn an toàn. Hơn nữa, thời điểm cuối năm là lúc nhu cầu ngoại tệ tăng mạnh để nhập khẩu các mặt hàng phục vụ Tết và trả nợ của các doanh nghiệp.

Theo ADB, dự trữ ngoại hối của Việt Nam chỉ ở mức 8 tuần nhập khẩu (mức an toàn là 12 tuần - 21 tỷ USD). Như vậy, việc NHNN bán USD ra ngoài thị trường để bình ổn tỷ giá khó có thể xảy ra và khả năng phá giá đồng tiền hoặc sử dụng các biện pháp hành chính có thể được tính đến.

Diễn biến giá dầu, hàng hóa trên thế giới và thực phẩm trong nước không ngừng tăng trong vài tuần gần đây cho thấy chính sách kiềm chế lạm phát của Chính phủ sẽ gặp những khó khăn rất lớn, bất chấp việc ban hành Chỉ thị 1875 về bình ổn giá của chính phủ.

Với những phân tích vĩ mô như trên, AVS cho rằng, thị trường sẽ thiếu tích cực trong thời gian tới. Do đó, chúng tôi giữ quan điểm thận trọng trong ngắn hạn. Nhà đầu tư lướt sóng có thể đứng ngoài quan sát thị trường. Đối với các nhà đầu tư dài hạn có thể xem xét giải ngân trong những phiên giảm điểm, đây là thời điểm thích hợp đối với các nhà đầu tư dài hạn.

Nhiều khả năng VN-Index sẽ thử thách mức 440 điểm

(CTCK Woori CBV)

Kết quả kinh doanh quý III của nhiều công ty niêm yết đã được công bố, trong đó có không ít công ty có mức tăng trưởng ổn định, lợi nhuận đã gần đạt hoặc vượt mục tiêu đề ra của cả năm, nhưng qua quan sát các cổ phiếu này vẫn bị sụt giảm theo xu hướng chung của thị trường. Trong khi thị trường thế giới vẫn diễn biến khả quan với những phiên tăng điểm gần đây của các chỉ số chính như DJIA, S&P 500, FTSE 100... thì diễn biến của thị trường trong nước lại hoàn toàn ngược chiều khi vẫn thiếu vắng dòng tiền đổ vào thị trường, ngay cả dòng tiền nóng bắt đáy khi VN-Index đang về gần ngưỡng hỗ trợ mạnh 440 cũng chưa xuất hiện.

Điều này có thể sẽ được kiểm chứng trong một hai phiên tới khi nhiều khả năng VN-Index sẽ có một phiên giao dịch thử thách mức 440 điểm. Trong lần thứ 4 tiếp cận mốc này, điểm khác biệt là việc chỉ số giảm điểm đều và chậm rãi, khi không còn những phiên đột ngột mất tới hơn 2,5% như những gì đã chứng kiến trước đó.

Khía cạnh tích cực, việc giảm dần đều của VN-Index là giúp nhà đầu tư có sự chuẩn bị về tâm lý, dẫn đến khả năng hạn chế các phản ứng bán ra thái quá mà có thể càng làm chỉ số giảm điểm mạnh thêm. Tuy nhiên, ở khía cạnh ngược lại, những lần giá cổ phiếu giảm càng mạnh thì việc chỉ số đảo chiều tăng điểm cũng sẽ càng mạnh. Do đó, việc hồi phục của VN-Index sau khi chạm ngưỡng 440 vẫn sẽ là một dấu hỏi.

Trên phương diện kỹ thuật, đường giá đang lùi dần về dải dưới của Bollinger Bands cũng chính là ngưỡng hỗ trợ 440. Với sự chán nản và thất vọng đang bao trùm lên thị trường thì việc chỉ số này có thể sẽ thử thách ngưỡng này ngay trong phiên ngày 4/11. Không có một chỉ báo kỹ thuật nào nâng đỡ thị trường trong phiên giao dịch tới. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn lạc quan cho rằng, VN-Index sẽ không dễ dàng phá vỡ ngưỡng này trong ngắn hạn. Vì vậy, nếu VN-Index tiệm cận ngưỡng này rồi bật tăng trở lại thì đây cũng có thể coi là một tín hiệu lướt sóng ngắn hạn đối với các nhà đầu tư ưa rủi ro. Mặt khác, chúng tôi vẫn bảo lưu quan điểm tiếp tục giải ngân vào những cổ phiếu tốt (ở mức 4:6) đối với các nhà đầu tư cơ bản.

Thị trường tiếp tục dao động trong biên độ hẹp

(CTCK ACB - ACBS)

VN-Index và HNX-Index tiếp tục giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 3/11 do áp lực bán ra mạnh hơn lực mua cổ phiếu. Các cổ phiếu blue-chip như BVH, FPT, HAG tiếp tục rớt điểm mặc dù khối ngoại tiếp tục mua vào các cổ phiếu này. Do thị trường trong thời điểm này thiếu các yếu tố hỗ trợ mạnh, vì vậy, chúng tôi cho rằng, cả hai sàn sẽ tiếp tục giao dịch trong khoảng hẹp.

Theo Tổng Cục Thống Kê, hàng tồn kho tháng 10 của một số ngành chế biến như ngành sản suất đường, ngành dệt may, ngành giấy, ngành dược,… giảm nhiều so với tháng 9 bởi nhu cầu tiêu dùng trong những tháng cuối năm tăng mạnh. Tuy nhiên, trong phiên giao dịch ngày 3/11,  thông tin thuận lợi trên vẫn không có tác động lên TTCK bởi một số mã của những ngành trên như TCM, HUT, LSS, NHS, DVD, DHG vẫn tiếp tục giảm điểm. Chúng tôi nhận thấy có hai lý do có thể giải thích cho hiện tượng trên: một là các công ty niêm yết trên sàn chưa phải là những công ty tiêu biểu có thể đại diện cho nền kinh tế như thường thấy ở TTCK các nước phát triển, dẫn đến việc diễn biến trên TTCK tách bạch với tổng quan nền kinh tế; hoặc là các yếu tố hỗ trợ vĩ mô lúc này vẫn chưa đủ mạnh để nâng đỡ thị trường trong khi NĐT vẫn thiếu niềm tin vào thị trường. Do đó, để rút ngắn khoảng cách giữa các yếu tố vĩ mô và TTCK, niềm tin của NĐT cần được khôi phục bằng các phương pháp quản lý vĩ mô hiệu quả, cũng như từ cách điều hành công ty minh bạch để bảo đảm doanh thu của các doanh nghiệp. Để có thể thấy được sự chuyển hóa trên một cách toàn diện, NĐT cần quan tâm đến các yếu tố vĩ mô và các hoạt động có ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp được niêm yết.

Về mặt phân tích kỹ thuật, VN-Index đã về đến vùng hỗ trợ 440-445; do đó, NĐT ngắn hạn nên chờ đợi để VN-Index xác nhận mức hỗ trợ này trước khi mua vào. HNX-Index vẫn mang xu hướng giảm và có thể tiếp tục xuống đến 100-105.

Thị trường đang trong xu hướng giảm trung hạn

(CTCK Dầu khí - PSI)

Thị trường đang trong xu hướng giảm trung hạn và xu hướng này vẫn chưa có gì thay đổi. Thị trường đã biến động trong khu vực 440-470 điểm suốt 2 tháng qua. Trong một vài phiên tới, thị trường sẽ kiểm tra mức hỗ trợ quan trọng 440 điểm. Trong trường hợp thị trường giảm xuống dưới 440 điểm thì lực bán sẽ gia tăng. Việc giảm xuống dưới ngưỡng hỗ trợ quan trọng 440 điểm sẽ làm kết thúc xu hướng sideway kéo dài 2 tháng qua, xác nhận thị trường chưa có khả năng phục hồi trong ngắn hạn và nhiều người sẽ phải bán ra. Mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo là 424 điểm. Lực bắt đáy sẽ gia tăng khi thị trường xuống đến khu vực 424 điểm.

Trong diễn biến xấu hơn khi có nhiều tin xấu (ví dụ: tỷ giá USD leo thang, lượng mua ròng của nhà đầu tư nước ngoài giảm) thì thị trường có thể giảm xuống mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo là 390 điểm (fibonnacci 61.8% của khoảng 235-630 điểm), nhưng với những thông tin hiện tại thì chúng tôi chưa đánh giá cao khả năng này.

Mốc 440 điểm sẽ tạm thời nâng đỡ thị trường

(CTCK Trí Việt - TVSC)

Xu hướng không thuận lợi của thị trường tiếp tục kể từ khi giá USD tự do có xu hướng tăng cao. Tuy nhiên, với nỗ lực mua vào của nhà đầu tư nước ngoài thì ít nhất mốc 440 điểm vẫn sẽ tạm thời nâng đỡ thị trường.

Lợi nhuận của các ngân hàng niêm yết, chủ yếu các ngân hàng lớn như VCB, CTG, EIB, STB trong 9 tháng đầu năm nay tương đối tốt, đặc biệt VCB và EIB có EPS 9 tháng đầu năm lần lượt tăng trưởng 10 và 15% so với cùng kỳ năm 2009.  Riêng ACB có EPS 9 tháng đầu năm giảm 21% so với cùng kỳ, một phần do mảng kinh doanh vàng của Ngân hàng bị thu hẹp.

Theo đánh giá chung, kết quả kinh doanh năm 2010 của các ngân hàng lớn vẫn khá ổn định so với năm 2009, đây là một tín hiệu tích cực trong điều kiện năm nay hoạt động ngân hàng gặp nhiều khó khăn. Mức P/E forward cả năm 2010 của các ngân hàng niêm yết là khoảng 8,5. Hiện tại, giá cổ phiếu ngân hàng đã có xu hướng ổn định trong 2 tháng vừa qua.

Ngay từ đầu tháng 11, nhiều siêu thị tại TP. HCM đã thông báo sẽ tăng giá hàng trăm mặt hàng với mức tăng cao nhất lên đến 25% so với giá trước đó. Không chỉ có siêu thị mà tại các chợ đầu mối giá hàng hoá cũng tăng mạnh. Diễn biến này cho thấy nguy cơ lạm phát đang ngày càng có xu hướng tăng cao. Thị trường hàng hóa sẽ chịu tác động của các yếu tố cầu kéo do nhu cầu hàng hóa tăng cao, cộng thêm yếu tố chi phí đẩy do giá nguyên vật liệu nhập khẩu như giá thép, giá gas, phân bón, xi măng,… và tỷ giá tăng khiến cho lạm phát 2 tháng cuối năm khó có khả năng đạt được ở mức thấp. Nếu như không có biện pháp can thiệp rất có thể năm 2010 lạm phát sẽ lên mức 2 con số.

Thời điểm thích hợp để tích lũy cổ phiếu cho trung và dài hạn

(CTCK VNDirect - VND)

Thị trường  tiêp tục giảm phiên thứ 3 liên tiếp với thanh khoản thấp trên cả  hai sàn. Có tới hơn một nửa số mã giảm giá trong đó có nhiều mã dư bán giá sàn. Khối ngoại vẫn kiên trì mua ròng các mã Bluechip quen thuộc với giá trị trên 88 tỷ đồng. Điều đáng chú ý là dư mua trong phiên giao dịch ngày 3/11 đã cao hơn dư bán cho thấy sức cầu tiềm ẩn ở vùng giá thấp.

Tình hình vĩ mô trong nước không có sự kiện nào đáng chú ý ngoại trừ việc tỷ giá USD tăng chạm mức 21.000 trên thị trường  tự do. Căng thẳng  trên thị trường  tiền tệ đang làm cho kinh doanh, sản xuất gặp nhiều khó khăn nhất là đối với các doanh nghiệp có hoạt động xuất nhập khẩu. Giá trị tương quan của cổ phiếu trên thị trường  so với đô la Mỹ đã trở nên rẻ hơn trước khá nhiều sau khi tiền Việt đã mất tới hơn 8% trong 2 tuần qua trong khi giá cổ phiếu liên tục sụt giảm. Thị trường chứng khoán Việt Nam đang ngày càng hấp dẫn với dòng vốn ngoại nhất là khi nhiều nước lớn đang có kê hoạch cung 1 lượng lớn tiền với lãi suất thấp để kích thích kinh tế.

Đứng trên quan điểm đầu tư giá trị thì đây là thời điểm thích hợp để tích lũy cổ phiếu cho trung và dài hạn. Trên quan điểm đầu cơ theo xu hướng thị trường thì hiện rất khó tìm kiếm lợi nhuận trong ngắn hạn khi rủi ro giảm giá vẫn cao và chưa có tín hiệu nào hỗ trợ cho thị trường  tăng bền vững trong thời điểm này.

Thị trường chỉ thích hợp với các NĐT dài hạn

(CTCK Quốc tế - VIS)

Sự thận trọng của hầu hết các NĐT tiếp tục được duy trì trong phiên ngày 3/11. Quy mô giao dịch toàn thị trường trong 2/3 thời gian đầu tiên ở mức khá thấp. Sức cầu chủ yếu được cải thiện trong phiên khớp lệnh cuối cùng trong ngày, điều đó cho thấy khá nhiều NĐT e ngại phải giao dịch giữa phiên. Bên cạnh đó, việc Chính phủ tiến hành bán 15.000 - 16.000 tỷ đồng trái phiếu một mặt sẽ giúp Chính phủ giảm lạm phát nhưng mặt khác sẽ khiến dòng tiền vào thị trường tiếp tục yếu đi.

Ngoài ra, những diễn biến trên thị trường vàng và ngoại tệ tiếp tục khiến các NĐT quan ngại, sẽ làm cho các NĐT lo ngại về việc chỉ số CPI trong tháng tiếp theo sẽ ở mức cao. Vì vậy, theo chúng tôi, thị trường trong thời điểm hiện tại hầu như chỉ thích hợp đối với các NĐT dài hạn.

Dự báo cho phiên giao dịch ngày 4/11, nhiều khả năng chỉ số VN-Index tiếp tục di chuyển trong biên độ hẹp.

Nhiều khả năng, VN-Index sẽ thử thách mốc 440 điểm

(CTCK Vietcombank - VCBS)

Phiên giao dịch ngày 3/11 cả HNX-Index và VN-Index đều tiếp tục bị cơn bão màu đỏ nhấn chìm, đây là phiêm giảm điểm thứ ba liên tiếp của hai chỉ số này. Tính thanh khoản vẫn dậm chân ở mức thấp với một diễn biến giao dịch chậm chạp và buồn tẻ. Đáng chú ý là theo báo cáo của Vụ Kinh tế Công nghiệp, Bộ Công thương  thì giá trị sản xuất Công nghiệp tháng 10 ước chừng tăng khoảng 13,5% so với cùng kỳ năm 2009, còn theo dự báo mới nhất của Tổng cục Thống kê thì tăng trưởng giá trị sản xuất Công nghiệp có thể tăng khoảng 4% so với tháng 9. Tuy nhiên, vào thời điểm hiện tại, thị trường phải chịu tác động không mấy tích cực từ những diến biến đầy bất ngờ và kịch tính của thị trường vàng và tỷ giá, mà kéo theo đó niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường sẽ khó có thể được cải thiện. Do đó, chúng tôi vẫn duy trì quan điểm về một xu hướng đi xuống trong ngắn hạn của thị trường. Nhiều khả năng trong phiên giao dịch ngày 4/11, thị trường cũng như tâm lý của các nhà đầu tư sẽ có thể được thử lửa với mốc quan trọng 440 điểm của VN-Index.