Động thái này ảnh hưởng như thế nào đến TTCK trong ngắn hạn và dài hạn?

Chia một ít...

Cổ phiếu CTD của CTCP Xây dựng Cotec (Coteccons) là một trong số ít cổ phiếu niêm yết trên sàn TP. HCM hiện nay có thị giá hơn 100.000 đồng/CP.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 26/3, giá CTD là 131.000 đồng/CP. So với chỉ số EPS là 11.900 đồng năm 2009 và kỳ vọng lợi nhuận năm 2010 dựa trên tổng giá trị hợp đồng xây lắp mà công ty này đã ký kết thì chỉ số P/E của CTD vẫn ở mức hấp dẫn cho đầu tư dài hạn.

Tuy nhiên, điều khiến nhiều nhà đầu tư ngần ngại khi đầu tư cổ phiếu CTD là vì thị giá lớn.

Tâm lý của đa số nhà đầu tư nhỏ lẻ hiện nay là thích cổ phiếu thị giá thấp và trung bình có khả năng tăng giá cao hơn các cổ phiếu thị giá lớn. Chính vì thế, tại ĐHCĐ của CTD hàng năm, cổ đông luôn mong muốn Công ty chia cổ phiếu thưởng từ nguồn thặng dư vốn để pha loãng cổ phiếu, nhằm tăng tính thanh khoản.

CTD nhiều năm qua có mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng nên cổ đông kỳ vọng sau khi pha loãng, giá cổ phiếu này lại tăng lên. Coteccons đã nhờ CTCK Bảo Việt tư vấn phương án chia tách cổ phiếu để trình ĐHCĐ năm nay quyết định.

Hàng loạt cổ phiếu chia cổ phiếu thưởng năm ngoái, đầu năm nay đều tăng giá so với giá trước khi chia tách như HAG, LCG, PNJ, HCM, TDH, DIG…

Gần đây là SSI sau khi chốt danh sách chia 1:1 đã tăng lên 47.000 đồng/CP, tương đương giá 94.000 đồng trước khi chia thưởng. So với mức giá thực tế 87.600 đồng/CP trước ngày chốt quyền, rõ ràng cổ đông nắm giữ cổ phiếu này có lợi hơn.

Theo ông Lê Đạt Chí, Trưởng bộ môn Đầu tư tài chính, Khoa Tài chính doanh nghiệp Trường đại học Kinh tế TP. HCM, sau khi bị pha loãng, giá các cổ phiếu điều chỉnh về mức thấp khiến nhà đầu tư có tâm lý coi các cổ phiếu này là rẻ và mua vào.

"Nhưng nhà đầu tư cần để ý đến kế hoạch lợi nhuận của doanh nghiệp trong năm nay. Nếu tăng trưởng lợi nhuận đủ để làm cổ phiếu đặc lại sau khi bị pha loãng, tức thu nhập trên mỗi cổ phiếu không giảm nhiều so với năm trước thì giá cổ phiếu mới có khả năng tăng trở lại", ông Chí nói.

Tới đây, nhiều doanh nghiệp lớn khác lại tiếp tục thực hiện chia tách cổ phiếu là HPG, FPT, ITA…

... bán một ít

Song song với việc chia cổ phiếu thưởng là xu hướng tăng vốn chủ sở hữu bằng việc phát hành quyền mua cổ phiếu mới cho cổ đông hiện hữu hoặc phát hành trái phiếu chuyển đổi cho nhà đầu tư lớn của công ty niêm yết.

Năm 2008 là thời gian đầy khó khăn của thị trường vốn, hầu như không công ty nào huy động được vốn trong năm này, thậm chí thị trường còn dị ứng với tin chia thưởng và quyền mua ưu đãi.

Đến nửa cuối năm 2009, các doanh nghiệp bắt đầu tận dụng sự thăng hoa trở lại của TTCK để lên kế hoạch phát hành quyền mua cho cổ đông hiện hữu và phát hành trái phiếu chuyển đổi. Hàng loạt doanh nghiệp phát hành quyền mua như TS4, CDC, KLS…

Hai công ty lớn là Hòang Anh Gia Lai và Hòa Phát đã sớm hoàn tất việc phát hành trái phiếu chuyển đổi trong năm 2009. Hiện tại, cả hai tập đoàn này đều muốn lựa chọn thời điểm thích hợp để chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu, chuyển vốn vay thành vốn chủ sở hữu.

Công ty Nhà Thủ Đức cũng có kế hoạch phát hành trái phiếu chuyển đổi trong năm 2010. REE sau khi công bố chia thưởng 1:1 cũng phát hành trái phiếu chuyển đổi cho cổ đông hiện hữu.

Theo ông Phạm Thành Thái Lĩnh, Trưởng phòng phân tích Đầu tư, CTCK Bảo Việt, các năm trước chi phí vốn vay không quá đắt nên doanh nghiệp có xu hướng dùng vốn vay để gia tăng lợi ích cho cổ đông. Nhưng hiện nay, chí phí vốn vay khá cao và có xu hướng tăng lên, nên việc dùng đòn bẩy tài chính ở mức cao tương đối rủi ro cho doanh nghiệp.

"Hầu hết doanh nghiệp lớn mà chúng tôi tiếp xúc đều có kế hoạch tăng vốn chủ sở hữu trong năm nay", ông Lĩnh nói.

Thị trường thích những thông tin như vậy, giá cổ phiếu có thể tăng lên khi doanh nghiệp công bố thông tin kiểu này. Nhìn từ góc độ khác, khi doanh nghiệp tăng vốn, nhà đầu tư cần tiền để thực hiện quyền mua. Nhiều doanh nghiệp phát hành quyền mua sẽ hút một lượng tiền trên thị trường.

Theo lộ trình thì nhiều doanh nghiệp chốt quyền mua trong các tháng 4, 5 và 6, nên sức cầu của thị trường có thể hơi yếu đi nếu không có thêm dòng tiền mới vào thị trường.

"Nhưng về cơ bản, việc các doanh nghiệp huy động vốn tăng vốn chủ sở hữu không ảnh hưởng quá tiêu cực đến thị trường trong dài hạn", ông Lĩnh phân tích.