Do sự bất định của nền kinh tế trong năm 2010, TTCK sẽ có những biến động mạnh ở cả hai chiều. Do vậy, việc dự báo sẽ rất khó khăn do chính sách tại Việt Nam thường không kéo dài để đạt được mục tiêu vừa ổn định, vừa tăng trưởng.
“Về cơ bản, có thể chia năm 2010 thành 2 giai đoạn, tương ứng với mục tiêu chính sách trong năm. Giai đoạn nửa đầu năm với sự đi xuống của TTCK bởi sự bất ổn của nền kinh tế vĩ mô; giai đoạn nửa cuối năm là lúc niềm tin sẽ trở lại với TTCK và VN-Index có thể đạt tối thiểu 600 điểm.” Đó là nhận định của nhóm phân tích, CTCK Artex, trong Báo cáo KTVM & tổng quan TTCK năm 2010 vừa mới được công bố.
Theo Artex, giai đoạn nửa đầu năm 2010, TTCK sẽ đi xuống cùng với thực trạng bất ổn của nền kinh tế vĩ mô và mục tiêu ổn định trong chính sách. Áp lực rất lớn đối với nền kinh tế vĩ mô hiện nay là lạm phát, tình trạng nhập siêu, bội chi ngân sách… được coi là những yếu tố chính tạo nên sự bất ổn trong nửa đầu năm nay. TTCK gặp nhiều trở ngại do dòng tiền chảy ngược, tạo thành xu thế đi xuống của VN-Index và tính thanh khoản ngày càng thấp.
Lạm phát, kẻ thù số 1 của TTCK
Mức độ lạm phát ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết bởi nếu lạm phát tăng cao, triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp giảm, dẫn đến việc sụt giảm của giá cổ phiếu.
Theo Tổng Cục Thống kê, CPI tháng 2/2010 tăng 1,96%. Nhận định về mức tăng này, bà Trần Hải Yến, chuyên viên phân tích vĩ mô CTCP Chứng khoán Bảo Việt, cho rằng mức tăng CPI tháng 2 được cho là cao nhưng không gây bất ngờ đối với những người theo dõi sát kinh tế vĩ mô Việt Nam trong những năm qua. Theo quy luật hàng năm, lạm phát thường tăng rất cao (quanh ngưỡng 2%) trong thời điểm tháng 1 và tháng 2 do ảnh hưởng của yếu tố mùa vụ là Tết Nguyên đán. Việc dự báo CPI trong tháng 3 tới, theo bà Trần Hải Yến, sẽ là một điều không đơn giản bởi lẽ hiện có rất nhiều yếu tố đang gây áp lực lên giá cả như tăng tỷ giá, tăng giá xăng, giá điện và giá than cũng như hiệu ứng của Tết Nguyên đán là vẫn còn.
“Thông thường vào tháng 3, chỉ số CPI thường không có sự biến đổi đáng kể, thậm chí còn giảm nhẹ so với tháng tháng 2. Tuy nhiên, với tình hình hiện nay, điều này sẽ rất khó xảy ra.” – bà Trần Hải Yến nhận xét.
Còn theo nhận định của Artex, giá các nguyên liệu đầu vào tăng nhanh sẽ tạo áp lực tới nguồn cung các vật liệu cơ bản, khiến mặt bằng giá cả tăng nhanh chóng.
Bên cạnh đó, trong năm 2010, lãi suất cơ bản có thể tăng hoặc giữ nguyên mức 8%. Như vậy chi phí vốn của doanh nghiệp có khả năng sẽ đắt hơn so với năm 2009. và triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp sẽ không mấy sáng sủa. Lãi suất cao cộng với giá nguyên vật liệu đầu vào khiến chi phí sản xuất tăng, giá thành sản phẩm theo đó cũng bị đẩy lên.
“Về mặt lý thuyết, doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp tăng tương ứng với tốc độ gia tăng lạm phát. Tuy nhiên, không phải doanh nghiệp nào cũng có thể tăng giá bán vì sự cạnh tranh hàng hóa từ nước ngoài, nhất là những nước có lạm phát thấp. Thực tế cho thấy, P/E của TTCK Việt Nam cuối 2009 đã giảm mạnh so với các nước trong khu vực và đó không phải là sự hấp dẫn, nhất là khi lạm phát vẫn có chiều hướng tăng.”
Ngoài các mục tiêu kiềm chế lạm phát, hạn chế tiền trong lưu thông, các chuyên gia phân tích của Artex cho rằng Chính phủ cũng sẽ hạn chế chi tiêu, nâng các sắc thuế, lệ phí nhằm mục đích bù đắp cho bội chi ngân sách. Đây là những yếu tố ảnh hưởng tiêu cực đến sức cầu và lợi nhuận cuối cùng của doanh nghiệp.
Hệ quả là kết quả kinh doanh quý đầu năm của các doanh nghiệp niêm yết sẽ sụt giảm do không còn được hỗ trợ như năm 2009 cũng như môi trường kinh doanh đã trở nên khó khăn hơn nhiều; không có dòng tiền đổ vào thị trường mạnh mẽ như năm 2009; các kênh đầu tư khác như ngoại tệ, vàng vật chất sẽ tạo sức hút đáng kể từ phía TTCK; tính thanh khoản của TTCK sẽ ở mức thấp hơn so với trung bình năm 2009; tâm lý NĐT sẽ không ổn định; đặc biệt, CPI sẽ tăng mạnh vào quý II do vòng quay hàng hóa.
“Thị trường chứng khoán sụt giảm trong quý đầu năm, cùng với những khó khăn của nền kinh tế, VN-Index có thể tiếp tục đi xuống do ảnh hưởng của lạm phát tăng cao. Các mức 430 và 385 điểm là mức mục tiêu của VN-Index trong giai đoạn này.”
(Nguồn: CTCK Artex.)
TTCK sẽ phục hồi trở lại trong nửa cuối năm
Mặc dù có cái nhìn không mấy tích cực vào thị trường trong 2 quý đầu năm, nhưng Artex lại tỏ ra lạc quan vào quý III và quý IV/2010 khi cho rằng đó là giai đoạn mà những khó khăn xuất hiện đầu năm 2010 sẽ qua đi hoặc giảm bớt khi Chính phủ đặt mục tiêu ổn định kinh tế.
Nửa cuối năm sẽ là giai đoạn mà mục tiêu tăng trưởng phải duy trì. Đây cũng là lúc niềm tin sẽ trở lại với TTCK, cho dù các yếu tố hỗ trợ thực sự như các chỉ tiêu vĩ mô, lợi nhuân doanh nghiệp còn chưa thực sự sáng sủa. Do vậy, mức mục tiêu của VN-Index giai đoạn nửa cuối năm 2010, theo Artex, tối thiểu là 600 điểm.
(Nguồn: CTCK Artex.)
Tuy nhiên, trong năm 2010, mức đỉnh của VN-Index trong nửa cuối năm không cao hơn nhiều so với đỉnh của năm 2009. Lý do nằm ở chỗ, sẽ không có dòng tiền đổ vào mạnh mẽ như thời kỳ kích cầu và mối lo lạm phát vẫn luôn thường trực.
Cũng theo Artex, do sự bất định của nền kinh tế trong năm 2010, TTCK sẽ có những biến động mạnh ở cả hai chiều. Do vậy, việc dự báo sẽ rất khó khăn do chính sách tại Việt Nam thường không kéo dài để đạt được mục tiêu vừa ổn định, vừa tăng trưởng.
| Thời gian | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Sydney | Tokyo | Hà Nội | HongKong | LonDon | NewYork |
| Prices By NTGOLD | ||
|---|---|---|
| We Sell | We Buy | |
| 37.5g ABC Luong Bar | ||
| 5,333.50 | 4,913.50 | |
| 1oz ABC Bullion Cast Bar | ||
| 4,426.80 | 4,026.80 | |
| 100g ABC Bullion Bar | ||
| 14,205.60 | 12,905.60 | |
| 1kg ABC Bullion Silver | ||
| 1,728.40 | 1,378.40 | |
Powered by: Ngoc Thanh NTGold
- Đang online: 162
- Truy cập hôm nay: 4536
- Lượt truy cập: 8597518