Tuy nhiên, đây được coi là khoảng thời gian bình ổn về tâm lý để trở về với trạng thái cân bằng trong cung cầu, và phản ánh sát hơn giá trị của các cổ phiếu niêm yết.

Theo nhận định của Nhóm Phân tích, Phòng Đầu tư và Tư vấn tài chính CTCK Ngân hàng BIDV (BSC), việc nguồn cung cổ phiếu niêm yết mới liên tục tăng trong thời gian qua sẽ khiến thị trường cần nhiều thời gian hơn để tích luỹ. Lượng cổ phiếu niêm yết lớn sẽ đòi hỏi một dòng tiền lớn hơn để có thể là động lực đưa thị trường đi lên.

Đối với dòng tiền trong thị trường, thời điểm từ giờ đến 31/12 dòng tiền sẽ khó nhận được sự hỗ trợ từ hệ thống ngân hàng, trong khi dòng tiền mới chưa thể đổ mạnh vào thị trường trong thời gian ngắn. Đây là nhân tố khiến BSC cho rằng thị trường có thể tiếp tục giao dịch ở mức thanh khoản thấp, và chưa có những đột biến trong thời gian ngắn sắp tới.


Bên cạnh đó, thời điểm kết thúc năm tài chính đối với các doanh nghiệp đầu tư tài chính, 31/12/2009 sắp tới, nhiều doanh nghiệp có đầu tư tài chính, các quỹ sẽ đối mặt với thời điểm chốt giá trị danh mục. Với danh mục dài hạn còn lại của mình, nhu cầu đưa một số cổ phiếu về giá trị hợp lý để bảo vệ giá trị danh mục có khả năng xảy ra. Nhưng không loại trừ khả năng, nhiều tổ chức đã thực hiện khá thành công trong việc vận hành danh mục khiến tỷ trọng cổ phiếu không còn nhiều, sẽ không có quá nhiều động lực để giải ngân trong khoảng thời gian còn lại của năm. Những sai lầm trong giai đoạn hiện nay sẽ khiến họ phải chấp nhận trích lập dự phòng trong bối cảnh không còn đủ thời gian để sửa sai.

“Đặc điểm của bối cảnh thị trưòng trong giai đoạn tới sẽ là giai đoạn điều chỉnh, tích luỹ hướng đến mục tiêu trung và dài hạn do vậy khó có những biến động quá mạnh của thị trường trong ngắn hạn.” – BSC nhận định.

Cũng theo BSC, từ giờ đến hết tháng 12/2009, nếu không có thông tin quá tiêu cực từ bối cảnh kinh tế thế giới cũng như kinh tế Việt Nam, nhiều khả năng thị trường sẽ khó có khả năng xuống dưới vùng 410-430 do yếu tố cơ bản về giá trị doanh nghiệp, cũng như các yếu tố kỹ thuật.

Còn nhiều cơ hội

Tuy nhiên, nhìn về trung và dài hạn, thị trường đang có những cơ hội để khởi sắc trở lại, trong đó yếu tố quan trọng nhất là việc nền kinh tế thế giới phục hồi và những thay đổi chính sách vĩ mô trong nước hướng đến một sự ổn định về lâu dài.

Chính sách thay đổi tỷ giá của Ngân hàng Nhà nước mới đây cũng là điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp xuất khẩu thu được lợi nhuận nhiều hơn, đặc biệt là các doanh nghiệp xuất khẩu các sản phẩm không cần nhập nguyên liệu đầu vào như thuỷ sản, đồ gỗ. Về phía các doanh nghiệp nhập khẩu, doanh nghiệp này có thể tiếp cận được với nguồn ngoại tệ từ ngân hàng với giá thị trường, thay vì việc phải tìm kiếm nguồn ngoại tệ từ thị trường tự do. Việc điều chỉnh lãi suất cơ bản, sẽ giúp các ngân hàng thu hút được thêm nguồn tiền gửi, khơi thông đầu vào từ đó là cơ sở để các doanh nghiệp có thể tiếp cận được với nguồn vốn tín dụng.

Bên cạnh đó, thị trường vẫn cho thấy sự hấp dẫn trong đầu tư giá trị. Đây có thể coi là yếu tố quan trọng nhất quyết định sự ổn định của thị trường trong giai đoạn hiện nay. Các doanh nghiệp vẫn duy trì các hoạt động “lõi” ở mức cao, tỷ suất ROE được duy trì ở mức trung bình trong bối cảnh ổn định sẽ là điểm tựa chính cho các nhà đầu tư quyết định tham gia thị trường.

“Thị trường sẽ cần khoảng thời gian bình ổn về tâm lý để trở về với trạng thái cân bằng trong cung cầu, và phản ánh sát hơn giá trị của các cổ phiếu niêm yết. Việc tích luỹ đủ dài sẽ khiến thị trường có khả năng đón nhận những chuyển biến tích cực từ bối cảnh vĩ mô bởi những điều chỉnh chính sách trong giai đoạn vừa qua, bên cạnh đó cũng sẽ giúp thị trường có thời gian tìm kiếm, phát hiện ra những cơ hội đầu tư mới ở các doanh nghiệp niêm yết.” – BSC kết luận.