Kinh tế Mỹ đã tăng trưởng trở lại trong quý ba, với tốc độ nhanh nhất trong hai năm. Ấn Độ đạt mức tăng GDP ấn tượng là 7,9% trong khi Trung Quốc đang trên đà thực hiện được mục tiêu tăng trưởng 8% trong năm nay, một cái đích mà khi chính phủ nước này mới đưa ra, đã có nhiều chuyên gia cho là quá cao. Thị trường chứng khoán nói chung đã lấy lại được sức sôi động dù đây đó vẫn có một vài đợt sụt giảm. Khủng hoảng liệu đã kết thúc?

Có thể là không. Chắc chắn là giai đoạn tồi tệ nhất của cuộc khủng hoảng đã qua, nhưng điều đó không có nghĩa là khủng hoảng đã kết thúc. Phía trước còn nhiều vấn đề chưa được giải quyết, nhiều thách thức cho các chính phủ và chắc chắn là còn nhiều bất ngờ. Thất nghiệp vẫn là một vấn đề toàn cầu nhức nhối, và có thể sẽ còn tiếp tục xấu đi; mức năng suất thừa để lại từ những năm bùng nổ trước đây sẽ còn ảnh hưởng tới sự phục hồi; và các chương trình cứu trợ được tung ra để ngăn chặn suy thoái đang đặt ra những khó khăn tiềm tàng mới. Vẫn còn nhiều bất ổn đang đeo doạ kinh tế thế giới.


Và điều này càng rõ ràng hơn vào ngày 25/11 vừa qua khi tiểu vương quốc Dubai làm thị trường thế giới bất ngờ khi cho biết hãng Dubai World, công ty lớn nhất và quan trọng nhất của Dubai, và công ty con là hãng xây dựng Nakheel đang yêu cầu các chủ nợ cho hoản thời gian trả nợ thêm sáu tháng với số tiền vay lên tới gần 60 tỷ đôla. Cú sốc này khiến thị trường chứng khoán từ châu Á, châu Âu tới Mỹ đều choáng váng và sụt giảm mạnh trong những ngày tiếp theo.

Nguyên nhân bởi Dubai nổi tiếng với những công trình xa hoa tráng lệ và cách vung tiền phóng khoáng vào các công trình khổng lồ, với mục tiêu trở thành một trung tâm tài chính, du lịch và văn hoá thu hút công dân, du khách cũng như doanh nhân từ khắp nơi trên thế giới. Với hình ảnh này, Dubai được coi là một đất nước giàu có mà khủng hoảng tín dụng không thể tác động tới. Cú sốc Dubai thực sự là một cú giánh mạnh xuống tin thần lạc quan của nhà đầu tư trước những dấu hiệu ngày một rõ của phục hồi kinh tế toàn cầu.

Mặc dù kịch bản xấu nhất đã không xảy ra, nhưng câu chuyện của Dubai cho thấy những nguy hiểm bất ngờ vẫn còn đang rình rập, và hệ quả của cuộc khủng hoảng tín dụng có thể kéo dài trong nhiều năm nữa.

Ví dụ như cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997. Tại Hàn Quốc, sự sụp đổ lớn nhất - vụ phá sản của tập đoàn khổng lồ Daewoo - xảy ra hai năm sau khủng hoảng, khi mà tăng trưởng kinh tế khoẻ mạnh đã quay trở lại. Vấn đề của Daewoo bắt đầu trước khủng hoảng nhưng chỉ vỡ ra sau khi khủng hoảng khiến khu vực tài chính và cả chính phủ phải cải tổ lại hệ thống và cách thức hoạt động.

Vấn đề là nền kinh tế thế giới vẫn đang tiếp tục phải đối mặt với những vấn đề nảy sinh từ thời kỳ bùng nổ, và sẽ mất nhiều năm để giải quyết triệt để những vấn đề này.

Trước mắt là nợ, đây không chỉ là vấn đề của các công ty mà còn là thách thức mang tầm quốc gia. Ngay cả đối với những nước giàu như Mỹ và Nhật Bản, các biện pháp hỗ trợ nền kinh tế tốn kém đang khiến thâm hụt ngân sách ngày một lớn lên, tăng lo ngại về khả năng của chính phủ kiểm soát vấn đề nợ công, đặc biệt là khi lãi suất được nâng lên.


Tại Đức, đất nước vốn nổi tiếng về đánh thuế nặng, nợ chính phủ cũng đang tăng lên. Hiện số nợ tồn của chính phủ được dự đoán là sẽ tăng lên tương đương với 77% GDP năm tới, so với mức 60% của năm 2002. Tại Anh, con số ước tính sẽ tăng gấp đôi trong cùng thời gian, lên hơn 80%.

Việc làm và giảm phát cũng là bài toán nan giải đối với nhiều quốc gia. Tại Mỹ, tỷ lệ thất nghiệp lên hơn 10% đang đe doạ chi tiêu tiêu dùng, chiếm tỷ trọng 70% của nền kinh tế nước này. Trong khi đó Nhật mặc dù có mức tăng trưởng nhanh nhất trong hai năm nay vào quý ba, lại đang phải đối mặt với vấn đề giảm phát, một dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang chịu tác động của năng suất thừa.

Ngoài những vấn đề đó, còn nhiều khó khăn mới phát sinh từ chính khủng hoảng. Lượng tiền đổ vào thị trường cũng như các chính sách nới lỏng tiền tệ được triển khai nhằm hỗ trợ thị trường chống lại khủng hoảng giờ đang khiến thị trường nhà đất và chứng khoán tăng vọt, tạo mầm mống cho những bất ổn mới.

Nguoàn: infotv.vn